财经选读》美通膨强势升温 市场惊悚：联准会今年可能不降息？

不少投资人悲观预期美国联准会6月降息的希望已经破灭。（图／路透社）

10日公布的美国3月CPI（消费者物价指数）意外强弹，让整个华尔街陷入风声鹤唳之中。通膨压力再起，几乎粉碎市场对美国联准会（Fed）今年6月降息的期望。《华尔街日报》更直言，如今的问题已经不是Fed「何时」会降息，而是Fed「是否」会降息！

■Fed降息空间

Fed的主要政策目标就是「物价稳定」与「充分就业」。从今年年初看来，Fed 似乎已经实现了许多大家认为不可能的任务，也就是在通膨下降的同时，失业率却没有随之飙升，经济也没有出现衰退。然而今年连续3个月的通膨数据超乎预期，剔除波动较大的食品与能源价格不计，3月核心CPI甚至年增3.8%，反映出通膨的持续性可能遭到低估，或将成为阻碍Fed 在6月降息的「最后一根稻草」。

尽管10日Fed公布的3月会议纪录显示，部分Fed官员虽对通膨恐居高不下感到不安，可是仍几乎一致认为今年内降息并无不当，同时达成放慢量化紧缩（QT）步调的共识。

国际货币基金（IMF）总裁乔治艾娃（Kristalina Georgieva）11日接受美国财经媒体CNBC专访时也预估，Fed应该能在年底前开始降息，同时指出，美国高利率政策持续时间越长，对其他国家的伤害也越大。可是她也不忘警告，「在数据告诉你可以降息之前，最好不要着急」。

被封为「Fed传声筒」的《华尔街日报》记者蒂米罗斯（Nick Timiraos）发文提到，在3月CPI数据出炉后，许多华尔街预测人士已经不再预期Fed将在6月降息以及今年能降息3次，而更多令人困扰的问题开始浮上台面，其中包括：如果Fed今年无法实现任何降息、如果投资人对Fed实现软着陆过于信任，那该怎么办？

美国通膨意外上升，恐打乱美国联准会的降息安排。图为美国联准会主席鲍尔。（图／路透社）

■股市屏息以待

降息通常会对股市有正面影响，因为在低利率环境下，企业往往更乐于扩大投资，而较低的借贷利率有助于提升公司获利，进而推动公司股价上涨。

在可能降息的利多下，美股今年以来延续去年的涨势。但3月CPI数据出炉，无异于浇了市场一盆冷水。分析师表示，如果通膨在未来几个月没有像预期的那样进一步回落，而且只降息1次，甚至不降息的可能性成为现实，股市可能面临调整。

已有投资大佬示警，美股投资人应做好准备，好时光即将结束。史密德资本管理公司（Smead Capital Management）投资长Bill Smead表示，美国经济恐将面临高通膨与高利率的「双高」风险。他指出，这让经济形势看起来与上世纪70年代非常相似，当时通膨失控，导致股市陷入困境。

美国总统选战进入白热化阶段，通膨居高不下将不利拜登选情。（图／路透社）

■拜登罕见表态

3月通膨意外上升，成为美国前总统川普攻击现任总统拜登的最新利器。川普在社群平台发文砲轰，「通膨又回来了，而且很严重！Fed永远无法可靠地降息，因为他们想要保护美国史上最糟糕的总统！」在参与竞选活动期间，川普更再次批评，「拜登完全失去了对通膨的控制权，让通膨又卷土重来了。」

随着美国总统选战进入白热化阶段，川普与拜登都猛攻民众关注的经济议题，而通膨居高不下显然不利于拜登选情。因此拜登10日罕见针对Fed政策表态。拜登表示，尽管通膨加速，他仍预计Fed还是会在今年降息，只是通膨数据可能会延后降息的时间，同时也强调拜登经济学的成果，指出通膨已从9%大幅降低至3%。

不过自从拜登上任以来，美国物价飙涨了18%，通膨年增率仍远高于2%。相较之下，川普在任的头3年，通膨率仅约2%。而CNN今年稍早的民意调查显示，高达55%的美国人认为拜登的政策恶化了美国的经济状况，只有26%的人认为政策改善了经济状况。