财经选读》滔天大浪将至? 川普即将登场 全球央行坐立难安
对于全球各国的央行来说,美国准总统川普是一个难以忽视的存在。(图/路透社)
尽管几乎所有主要经济体预计都将在2025年进一步降息,但在这一波降息潮下,各国央行料将谨慎行事,步伐可能放缓,因为各方都在密切关注20日即将二度执政的美国准总统川普带来的重重不确定因素。如果按照川普所主张的力度实施,带来的贸易关税威胁可能会损害经济成长,同时在遭到各国报复的情况下推高消费者价格。
Bloomberg Economics预估,已开发国家利率整体指标在2025年将仅下降72个基点,低于2024年的水平。这一指标的变化反映出,宽松周期虽仍在持续推进,但对于尚未完全消散的通膨压力以及川普2度入主白宫带来的未知因素,各方仍然小心翼翼。
美国联准会(Fed)在2024年12月的年度最后一次利率会议中,一如市场预期降息1码,将基准利率从 4.5%-4.75% 区间降至 4.25%-4.50%。然而从更新后的点阵图来看,有4位官员的预测暗示12月的会议不应降息,分析认为这是一种无声的反对。
Fed在2024年12月的会议上发出了鹰派信号,暗示降息路径将更为和缓,导致假日期间债券市场遭遇抛售。而2025年新年一开始,川普就在1月7日抨击当前利率水平太高,而Fed理事Michael Barr则辞去了监管副主席一职。无论是川普关于利率的言论,或是Michael Barr的辞职,都从不同角度凸显出人们对于即将上任的川普可能挑战Fed独立性的担忧。
Fed主席鲍尔曾表示,川普的政策不会给FOMC对于经济前景的看法带来太多影响,可是从Michael Barr的辞职与川普对于利率的抱怨,可以预见2025年对Fed来说将是充满政治压力的一年。
川普偏爱低利率与飙升的股票市场,然而在Fed近期的决策之后,这2个市场都遭受到打击。市场忧心,他可能会像过去一样,被美国与欧元区基准利率之间的差距进一步激怒,而这一差距预计将在2025年扩大。
Bloomberg Economics预测,Fed到2025年底将把基准利率降至3.75%。多位Fed官员已经暗示,2024年的降息幅度已经足够,至少在几个月的时间里将会按下暂停钮。芝商所FedWatch工具显示,交易员认为Fed在1月28日至29日的会议上按兵不动的可能性接近100%。
Fed主席鲍尔在去年12月会议后的记者会上坦承,一些成员因为对川普政策的预期而上调了通膨预测。(图/路透社)
欧洲央行(ECB)在2024年12月宣布,调降基准存款利率1码至3%,为6月启动降息循环以来,第4度下调基准利率。但近来欧洲央行管理委员会成员公开警告,在本月30日的利率会议中,将可能不调降关键利率。
欧洲央行总裁拉加德(Christine Lagarde)在新年致词中表示,欧洲央行的目标是将通货膨胀率维持在2%,希望欧元区今年通膨率能够稳定在2%以下,但不认为这个目标是可确定实现。
1月初乌克兰封锁俄罗斯天然气输往欧洲的通道已立刻推高了天然气价格。能源价格的上涨及川普政府的潜在关税都可能加剧欧元区的通膨。2025 年欧洲央行的货币政策显然面临艰巨的挑战。
Bloomberg Economics预估,2025年底欧洲央行将把基准存款利率调降至2%。分析师David Powell表示,欧洲GDP成长放缓的迹象已经出现,「随着投资决策被搁置,我们预测,关税的威胁将给经济活动带来压力」。
日圆走势可能成为牵动日银政策动向的决定性因素。(图/路透社)
在全球一片降息潮中,日本央行(日银)是极为少数的升息派。日银总裁植田和男在2025年的首场公开演讲中重申,若今年经济持续改善将进一步升息,「我们的立场是,如果经济与物价状况持续改善,我们将提高政策利率以调整货币宽松的程度」。不过他也强调,升息时机须考量经济、通膨与金融状况等各项风险。
日银2025年的第一场会议就在川普就职当周举行。市场普遍预期,日银在1月23日至24日的货币政策会议中仍将按兵不动,预估将等到3月才将利率上调至0.50%。植田和男也将川普政策列为需要谨慎对待的主要不确定因素之一。等到3月,植田和男将更清楚了解美国经济与日本国内工资趋势。
可是日银在2024年12月的政策会议上,决定维持基准利率在0.25%不变,为连续第3次暂停升息。此决定导致日圆兑美元汇率迅速走贬,突破155日圆兑1美元的关键心理关卡。市场人士预估,日圆走势可能成为日银决策的决定性因素。
有鉴于日银2024年7月底意外升息引发股灾,专家警告,仍需小心日本当局与央行不按常理出牌。Bloomberg Economics日本资深经济学家木村太郎表示,「我们仍然坚信,日银将在1月升息,毕竟通膨看起来越来越有可能保持在日银2%的目标附近,而日圆的暴跌也将增加上行的风险」。