川普当选1狂人行径 全球经济爆大灾难！台湾也逃不了

外资表示，川普若当选将全面提高关税。（示意图/达志影像/shutterstock）

川普「保护费」的竞选语言，导致台股权值股全面拉回，但近十年11、12月，美、台股市上涨机率高，加上高达两兆ETF将换股，有利绩优股股价垫高底部，大致上以台积电、AI供应链及金控股为首选。

美国正进入超级财报周，包括微软、Meta、苹果、亚马逊、英特尔及Supermicro等，关注Supermicro对ＡＩ伺服器出货进度及展望，同时亚马逊对于ＡＩ的资本支出是后续ＡＩ建置续航力的核心重点，苹果及英特尔财报则牵动智慧型手机及PC/NB市场复苏力道。

谷歌率先公布财报，营收年增十五％，增幅高于去年同期。其云端收入达到一一三．五亿美元，与去年同期的八四．一亿美元相比，增近三五％。公司将云端的强劲表现归功于ＡＩ产品，未来将持续大力投资资料中心。净利增至二六三亿美元，去年同期为一九七亿美元，盘后股价大涨。

康宁公司发布的第四季获利财测超出预期，因为网路数据消耗的增加，包括用于生成式ＡＩ模型训练的数据消耗，继续增加对其光纤产品的需求，股价大涨四．七％。包括云端运算和视讯内容的激增，导致透过光纤电缆进行快速数据传输的需求不断增加。使用消费者和企业产生的数据来训练ＡＩ模型进一步推动了这项需求。这波财报公布，科技股从台积电、特斯拉到谷歌及康宁都相当不错。

历届美大选后 台股倾向上涨

十一月有美国公布PCE、非农就业人数、总统大选、FOMC会议、APEC峰会等变数，尤其联准会对于降息几码要特别注意，在美国十年期公债窜升至四．二％以上，意味着利率未来降幅可能不如预期。另一方面，美国总统选战进入倒数阶段，一般评估川普当选可能性高，旗下Trump Media & Technology Group Corp.（DJT.US）股价持续大涨，二十九日再涨八．七％，累计从九月中旬以来，从十一．七五美元大涨至五一．五美元，涨幅高达三倍，搭配替其造势的马斯克特斯拉股价大涨，显然资金嗅到政治味道。

美股走势真的强，标普及那指还站在月线之上，道琼稍微跌破，但只要守住四万二千点就属强势。最弱势的费半短中期均线集结在五一七○点，而五千点是整数关卡，此区间若能守稳还算强势。

历史统计数据显示，近五届美国总统选举半年后行情：台股四次上涨；仅一次走跌，上涨机率八成，平均涨幅达十三％左右。统计过去十年十一月，那指上涨机率高达百分百，平均涨幅四％；另一方面，十一月至隔年三月平均涨幅为七％；台股十一月上涨机率则为七○％，平均涨幅三．五％；十一月至隔年三月上涨机率九○％，平均涨幅为八％。这代表台股进入十一月，台股上涨机率很高。若再加上联准会九月开始降息，三个月后上涨机率偏涨、半年后超过六成，可以说时序上是进入股市上涨旺季。如今就等美国总统大选变数厘清。

辉达最新财报应是利多

台股期货空单再次超过四万口，而川普再次提到台湾，认为要保护却没缴交保护费、台湾人偷走美国晶片制造工作机会，相当负面，导致台积电ＡＤＲ股价大跌。不过副总统候选人范斯却点名台湾比乌克兰重要得多，若被中国收纳对美国大为不利，黑白脸相互交替，政治盘也影响台股。基本上，目前都是选举语言，以美国花了数年时间在亚太地区投入作战准备，认为是延伸美国利益，很难由一个总统扭转，重点是要台湾多买美国武器。

较令全球担心的是，川普当选将推动美国国内减税及废除联邦所得税等，为此将对进口物品课征十％以上税率，几乎所有机构模型推测，全球经济将掉○．七至一个百分点，对台湾也有压力。尤其台湾九月景气对策讯号退回黄红灯，电子不错但传产外销不佳，如此更增添股价上升阻力。

近期美国企业财报中，股价正向反应最激烈就是特斯拉，在公布上季营收、毛利率皆超过市场预期，电动皮卡Cybertruck转盈，马斯克乐观明年汽车销量成长三○％，股价从二一三．六美元急涨至二七三．五美元。特斯拉积极推动无人计程车，从辉达买进超过十万个AI GPU以供应大型模拟自动驾驶。脸书也是大买辉达AI GPU，特斯拉与脸书可说是对辉达大量采买最积极的公司，加上川普对于比特币相当认同，挖矿也要ＧＰＵ，ＡＩ热之前就是矿工与玩家抢买显示卡。

市场推估川普对比特币态度友善，政策明显就是对辉达有利，如果次世代SWIFT结算真的采用区块链技术，辉达等于掌握了全球贸易的交换机制中最关键分散式帐本运算力，所有新科技都指向ＧＰＵ，而ＧＰＵ老大就是辉达。辉达在大选中并没有明显站队，但是趋势对其有利。

再者，除了美国高总市值公司积极投入资料中心建置，辉达黄仁勋近期全球走透透，先至丹麦参加最新超级电脑「Gefion」发表时表示，采最新Blackwell架构的资料中心揭幕，再到印度与总理谈大型ＡＩ中心，很明显未来以国家为单位，将是辉达ＡＩ伺服器销售标的，可以预期十一月十九日公布财报应是利多，总市值可望再度超过苹果。而苹果这次新机虽未明显推出ＡＩ功能，但是近期突发以Ｍ４晶片七彩糖果色iMac，是最强一体成型ＡＩ装置。接下来ＡＩ功能导入iPhone16将开放。

先进制程族群拉回再上

台湾有辉达开始出高价的Blackwell机种，对于下游的鸿海、广达及零组件如散热、机壳的双鸿、奇𬭎、晟铭电、迎广、高力等有利。此外，苹果对产品内建ＡＩ功能开始积极，对鸿海及台积电都有利。只是现阶段台股受非经济因素影响，有待政治人物解决。但ＡＩ带动的热潮仍在进行，辉达十一月下旬财报一定好，政治问题总会解决，台积电扩厂持续进行，以市场预估明年ＥＰＳ将从五四元起跳、后年起ＥＰＳ将超过六五元，以一千元计算本益比低于十六倍，与标普平均ＰＥ超过二一倍、科技七雄ＰＥ平均超过三五倍比较，台积电相对偏低，逢低应是找买点。

原本炒高的先进封装及先进制程族群，扩厂不会停，拉回修正ＰＥ后再上，包括CoWoS设备的万润、弘塑、辛耘；先进制程的中砂、天虹、升阳半导体、家登、旺矽、颖崴、宜特等逢低可注意。ＣＰＯ以光圣、上诠及联钧为主。美国康宁财测因为光纤需求强劲而调升，股价创今年高，可一并留意。

万润每个月都公布获利，第三季ＥＰＳ四．九三元，前三季十．一七元，营收屡创新高已超过五个月，的确是受惠台积电先进封装，由于台积电持续对CoWoS设备大举投资，预计二○二五年每月产能提高至八万片、二六年将达十四万片，而台积电预计资本支出，三年合计约一千亿元，对于股本不大的先进封装族群，获利的确容易大幅提升，但是要真的获利上升而非混水摸鱼，万润算是有实在获利，预估今年ＥＰＳ约十五元，以四五○元计算，ＰＥ约三○倍。

ＣＰＯ获利最好的是光圣，上半年ＥＰＳ五．○七元，下半年以来单月ＥＰＳ都可超过一元，预估全年ＥＰＳ约落在十三元上下，ＰＥ约三六倍，是ＣＰＯ族群中最低者之一，像是联钧九月ＥＰＳ约○．五三元，预估全年ＥＰＳ不到三．五元，股价超过二一○元，ＰＥ超过五○倍；讯芯ＫＹ约是损益平衡，股价超过二百元，所以光圣ＰＥ算是较低者。

比特币站上七万美元，对板卡有利，一线板卡台厂中，华硕持续于中国线上电商及线下通路的主机板销售市占稳居冠军，以ASUS和ROG两大系列的主板产品线自十月中下旬起霸榜前两大电商销售排行，技嘉及微星分居前三大。在显示卡销售方面，除了居冠的陆系首大品牌七彩虹外，华硕、微星及技嘉亦分居前四强。

中国PC DIY市场今年以来复苏动能较欧美市场疲软，直至第三季中旬起才开始加温，第四季初积极备妥下一代处理器平台的系列主板应战，预估新品周期的开展在推升ＡＳＰ之际，能同步为板卡营收及毛利率挹注正向利多。通路业者预期，继第三季受惠《黑神话：悟空》拉擡的显卡需求后，第四季改朝换代的主板新品将有助于补上另一波换机动能。板卡受到双十一将至，且川普认同比特币，对于撼讯、丽台、青云等有利。

重量级ＥＴＦ成分股换血

第三季财报陆续公布，通路股如丰艺、零壹、威健以及系统整合的敦阳科、精诚等等一定不错，股价相对抗跌。十一、十二月，十档重量级ＥＴＦ即将进行成分股换血，合计将牵动规模近二兆元资金大风吹，其中，国泰永续高股息换股将抢先于十一月底启动，十二月还有元大高股息、群益台湾精选高息等多档ＥＴＦ接棒登场，法人预估，义隆、联阳、东阳、顺达、京鼎、瑞仪、元太、华硕、崇越、慧洋ＫＹ、三芳、瑞昱等多档个股有望加入高股息ＥＴＦ成分股行列。

三芳是新脸孔，上半年ＥＰＳ一．七九元，几乎赶上去年全年的一．九一元，而第三季营收三一．一亿元，季增二四．五％、年增十二．三％，预估全年ＥＰＳ接近四元，相对ＰＥ仅十一倍不到，以过去配息率约七成左右，若明年配发二．八元，殖利率将超过六．五％以上。

《先探投资周刊2324期》

绩优的瑞昱一度被外资降评，但毕竟过去获利及配息都很优，且名列全球前十大ＩＣ设计公司，上半年ＥＰＳ十四．六六元，全年约二八至三○元，以过去配息率约八七％，估配发二五元上下，殖利率超过五％。电池的顺达本业获利平平，但是来自业外营建入帐，上半年ＥＰＳ十．三一元，第三季又有入帐，预计全年ＥＰＳ超过十五元。过去五年平均配息达七．六元，扣除二一年配发十五．○三元，其他平均五．七六元，而今年又是高获利，明年至少配发超过六元以上，公司原本就说要高配息，果然这几年都是如此，预估殖利率至少超过六％。

全文及图表请见《先探投资周刊2324期精彩当期内文转载》