餐饮磨刀霍霍 准备开第一枪 迈向解封喜迎报复性消费

图/先探提供

五月中旬，国内的新冠肺炎本土疫情大爆发，三级警戒下为避免民众群聚，政府祭出了多项规定，包括休闲娱乐场所不得营业，全国餐饮业一律只准外带、不允许内用等种种限制，在将近两个月疫情未完全和缓的情况下，三级警戒期数度延长，因而重创了娱乐、餐饮、观光、旅宿产业，相关企业的营收表现面临大幅衰退危机，业者真的可说是哀鸿遍野。

不过，近来随着国内确诊人数回到二位数字，且有日渐降低的趋势，中央流行疫情指挥中心日前宣布，虽然三级警戒将进一步延长至七月二十六日，但从七月十三日开始部分行业能够在落实实联制、做好出入口管制以及人流管控降载的前提之下进行微解封，餐饮业、健身房及观光景点皆在官方公告有条件松绑对象的名单之上。

疫情期间改变经营模式

虽然因为中央授权各县市地方政府可视防疫需要因时因地调整，导致不少县市在再三考量之后，陆续宣布仍禁止内用，让相关类股无法实际受惠该项利多，但，换个角度来看，随着警戒的日子进入倒数计时阶段，真正能够解封的时刻应该就在不远处，市场也预期，届时「闷过头」的报复性消费将会倾巢而出，娱乐、餐饮、观光、旅宿族群都有望逐步迎来复苏行情。

不少知名连锁餐厅品牌在疫情期间为了消化已经预定好的食材和大量人力，进而打破既有的框架，以不同于过往的经营模式另觅出路，包括：王品就采外带、外送、电商三箭齐发模式，瓦城则是整合旗下六大品牌于全台实体门市内，大规模增建上百家云端厨房，提供各式餐点；而干杯更是领先国内其余餐饮集团启动餐饮「订阅制」，在近两个月的疫情期间，营收表现与过去相比虽然下滑，但仍有保持在一定的水准之上。

从过往经验来看，营益率的表现向来是资本市场投资人用来评价餐饮类股的重要指标，简单来说，连锁餐饮业者在完全确立店型以及商业模式后，随着店面数量的扩张，就能透过共享资源的规模经济，将各项系统建置费用、后勤管理费用、行销费用等等的投资效益最大化，与此同时，反映本业的营益率就会随之走扬，连带挹注获利表现。

营益率为重要指标

值得留意的是，回想二○二○上半年，国内首次面对新冠肺炎疫情冲击，虽然当时并未像五月以来有严格的禁令管制，但在民众担忧情绪升温的笼罩下，的确也有不少餐饮业者受到影响，不过，瓦城、豆府、王品等当时都维持住一定的营益率水准，由此可以看出其具备健全的体质以及良好的经营能力。又，依照常理判断，大多数民众在解封之后第一件想做的事情，比起需要先行规画的旅游，更不外乎就是直接前往餐厅用餐，因此，餐饮类股应该会成为第一波受惠解封的族群，且有望迎来庞大的报复性消费商机，要回复到疫情之前的高峰状况，甚至更胜以往，对上述当前台面上的连锁餐饮业者来说应该并非难事。（全文未完）

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