《产业分析》内行看门道 液冷散热竞赛谁能胜出？

AI伺服器高运算力引爆高瓦数电源及液冷散热庞大商机，且沾到边股价就会飙涨，吸引各大电源厂、散热厂、系统组装厂，甚至非专业电源或散热出身、只沾到一点点产品技术影子边的零组件厂都「放话」抢进，加上AI伺服器/资料中心能耗高，近几年开始走向整合CDU(Coolant Distribution Unit)控制、「电源管理」、「气冷散热」及「液冷散热」等系统的全方位电源散热解决方案，因此也有电源厂与散热厂、机壳厂或组装厂找散热厂合作，希望用打群架方式抢占市场，今年Computex有高达近百家的厂商展示液冷散热元件产品，只是看似热闹，好像想做就可以做的液冷散热元件真的这么没技术门槛吗？

顾名思义，液冷散热是用液体解决热耗问题，也因此最关键角色就是热耗来源的电源，相较于传统伺服器电源，AI伺服器电源不仅瓦数更高，从3KW、5KW、8KW，甚至未来达12KW，由于Nvidia GPU晶片、云端伺服器厂机柜架构设计不同，涵盖AC-DC、DC-DC等各式电源，电路设计更为复杂，加上晶片运作常是高负载、中负载、低负载交替，电源必须配合运算需求设计高、中、低负载供电，加上资料中心还要与电网串接，不同负载下供电情形产生的热流亦大不相同，在电路设计复杂且高技术门槛下，非电源或散热相关厂商想要切入恐非易事。

台达电(2308)前任董事长海英俊在日前法说会表示，AI伺服器电源结构跟过往伺服器电源完全不一样，以我们为某大云端公司做的AI伺服器电源为例，一个伺服器有24个电源，且一个电源以前是1000瓦，现在是3000瓦，试想3000瓦*24是多少？这样的用电、电流/电压概念跟以前完全不一样，再者，除了熟悉的AC to DC，更重要是DC to DC，要做得很小，电源密度非常大，更难散热，技术门槛与AC to DC又不一样，这一块全世界大概只有台达跟另一家公司能做而已，台达在AI伺服器电源市占率至少一半以上，DC to DC市占率更高达75%。

除电源/电力架构较过往技术门槛大幅提升，不同情境下热流变化亦更为复杂，如何预判运算中可能产生的热点，进而精准散热是很大的挑战，尤其是液冷散热是采用气冷+水冷，甚至未来可能是资料中心整柜水循环系统散热，散热厂必须确保产品长期运作不渗漏，技术门槛要求远高于传统3C产品，套句奇𬭎(3017)董事长沈庆行说的，以前散热产品进入门槛低，这些公司都没进来了，现在门槛提高会有办法做吗？

沈庆行表示，水冷散热产品不是地摊货，AI伺服器价格很贵，漏水会赔死，客户选择供应商看的不只是会不会做？价格如何？而是品质能不能被信赖，漏水赔不赔得起？再者，备料也很贵，供应商不但要能备、敢备，还要有钱可以备，AI是金字塔的竞争，需要的钱、品质，阿猫阿狗公司都想做不代表能做，水冷散热要「门当户对」才会有订单。

「理想很美好，现实很骨感」，想要做好液冷散热产品，不仅要懂电源、热流与散热技术，由于GPU晶片及AI伺服器价格昂贵，一旦漏水恐面临客户天价求偿，绝非一般小厂能承担，加上散热产业已走向「资本密集、技术密集、研发密集及制造密集」，大者恒大情况已发生，非电源/散热厂想吃液冷散热商机难上加难，也难怪在电源/冷液散热技术领先的台达电董事长郑平、沈庆行及双鸿(3324)董事长林育申面对看似热闹、喊得震天价响的后进者，异口同声说，液冷散热能做的厂商并不多，竞争没有比较激烈，赛道一点也不拥挤。