《产业分析》3把火送暖 散热厂H2升温(2-2)

Chat GPT引爆生成式AI热潮，AI新应用激增，吸引各大云端伺服器品牌厂启动建置AI伺服器军备赛，由于AI伺服器所需电源瓦数自3000瓦起跳，对散热风扇性能及可靠度要求严苛，高技术门槛亦推升风扇ASP。举例来说，过往CPU平台每两年就有一个明显升级，每一个新平台功耗都不断增加，因此CPU新平台都需要一颗符合新规格设计的风扇，因此每一次伺服器CPU新平台都会带动风扇升级，进而推升ASP较前一世代增加约20%。

除Intel Eagle Stream与AMD Genoa新平台渗透率逐步攀高推升散热风扇ASP，由于传统型4U伺服器偏好8056单马达风扇，但4U AI伺服器若用单马达风量和风压不够，需要一颗更大的风扇，但空间有限无法由8公分直接放大到12公分，必须在厚度上做文章，将单马达风扇变成双马达风扇，加上双马达设计及制造工艺难度高，进而大幅推升AI伺服器风扇平均单价(ASP)倍数跳增，而AI伺服器GPU散热采用3D VC等，均成为散热风扇厂业绩大补丸。在车用方面，过去传统燃油车散热风扇应用多在汽车内装座椅及中控系统等，随着电动车及自驾车世代来临，电动车三大核心「电池、电控及电机」系统对如何提高电源转换效率、降低电子讯号干扰及热耗，进而增加电动车续航哩程数成为各大车厂首要目标，让扮演降低热耗要角的车用散热风扇新应用激增。

目前车用风扇等散热产品新增应用包括：自驾系统中的MCU、行车电子控制系统ECU、车用充电器、充电板、无线充电、ADAS、LED车头灯及车用照明、擡头显示器，以及电动车电源管理系统等，随着电动车渗透率攀升，成为散热风扇高成长的另一个推手。

在电竞电源部分，目前电竞电源持续朝高瓦特数发展，由于Nvidia 4090系列电源瓦数高达1200瓦，4080系列约1000瓦，即使是当前主流中低阶产品4070系列及4060系列，电源瓦数分别约850瓦及750瓦，高瓦数趋势亦推动电竞风扇规格及ASP提升。

奇𬭎挟设计及制造能力，不仅在AI伺服器散热拿到不少案子，日前更传出已顺利通过Nvidia 3D VC认证，跻身为Nvidia供应商，让奇𬭎营运有望从下半年一路好到明年。

奇𬭎董事长沈庆行表示，3D VC有大有小，如果设计不是很特别，目前良率可以做到95%，加上3D VC的鳍片，良率也可以做到90%多，设计比较复杂的也可以做到70%至80%。

受惠于AI伺服器产品出货放量，且美系客户风扇机壳案子下半年会陆续出货，沈庆行表示，第3季会比第2季好一点，但毛利率会上去比较多，第4季会比第3季好一些，如果现在开案的AI伺服器案子都顺利拿到，明年会比今年好很多。

建准近几年朝伺服器、家电、工业医疗及汽车产品发展，其中车用及伺服器产品都已见到布局成效，受惠于AI伺服器需求强劲，第2季AI伺服器营收占比从第1季的低个位数已拉升至近10%。

建准执行副总经理吴晋赐表示，AI伺服器接单是一个月比一个月强劲，预估AI伺服器营收占比将逐季增加，由于AI伺服器跟一般伺服器风扇有明显价差，且车用产品随着新专案开始出货，毛利率已有改善，未来整体车用毛利率有机会更健康，预期下半年毛利率仍有进步空间。

元山科技朝车用电子与生活科技系统厂转型，目前车用电子产品包括：中控、汽车座椅通风、电源管理、电池散热、光达等智慧风扇，并顺利切入电动车供应链，交货欧、美、中国Tier 1厂及车厂；在高速运算方面，元山客户涵盖技嘉(2376)旗下的技钢等大厂，出货风扇及散热模组等产品，近期技嘉及英业达等受惠于AI伺服器热烧，AI伺服器订单大增，元山科技亦顺利搭上AI伺服器浪潮，为营运增添新动能。

目前高速运算相关产品占元山营收比重约20%，其中伺服器相关产品约占高速运算产品的一半，在AI伺服器等高阶运算需求强劲，以及车用风扇缺料问题解决，新案子出货放量下，元山乐观看待下半年及明年业绩，元山预期，下半年业绩将优于上半年，全年营收亦可望优于去年，明年亦会比今年好。至于力致除努力朝高阶电竞风扇布局，亦努力往通讯及车载等非NB领域发展，目前电竞笔电风扇的占比已超越消费性及商用笔电风扇，约占50%左右，随着产品组合优化，力致表示，第3季是传统旺季，有机会跟随往年趋势比第2季好，今年获利成长可望明显优于营收。