《产业分析》制鞋业前3季虚累累 Q4旺季补元气

展望明年度，库存调整已接近完成，加上2024年适逢奥运年，客户将会加强下单力道抢攻奥运商机，制鞋产业将能够迎来春燕，各家业者营运可望重返成长轨道。目前制鞋业扩产脚步仍十分积极，钰齐明年度将有印尼厂、柬埔寨新厂及越南厂等新产能陆续加入贡献营运的行列。丰泰也在日前通过，斥资13.5亿元规划兴建开发中心。

丰泰今年因主要客户下修营运展望，出货将呈下滑，不过，在平均单价提升、规模经济效应持续，全年度营收仅将微幅减少，但去年因业外汇兑利益垫高基期，整体获利将呈现衰退。

丰泰明年在客户库存已降低，加上奥运商机将激励客户推出新产品提升市占率，法人预估，出货量增加，营收及获利可望联袂升。

丰泰9月合并营业利益为5.63亿元，前9月合并营业利益42.87亿元，税后纯益36.35亿元，年减50.73％，EPS3.68元，较去年同期的8.37元大幅减少。

以代工Adidas、Nike等国际品牌鞋类产品为主要业务的志强-KY前3季合并营收101.8亿元、年减26％，营业毛利16.1亿元、年减49.1％，营业利益2.6亿元、年减84.4％，税后纯益3.73亿元、年减74.4％，EPS为1.93元，大幅低于去年同期的7.45元。

钰齐-KY今年在全球升息引发购买力下滑、地缘情势不确定性，导致客户下单意愿保守，本业营运恐将呈现微幅衰退，加上去年业外汇兑利益垫高基期，整体获利将呈现衰退。

钰齐-KY明年受惠终端通路与品牌厂库存水准回到相对低档水准，法人认为订单有机会回温，加上配合客户在越南与印尼新厂陆续投产，有利钰齐明年营运恢复成长动能。

钰齐-KY受营业毛利及营业利益大减拖累，前3季税后纯益14.34亿元、年减48.67％，EPS为7.54元，远远低于去年同期的14.94元。