川普關稅2.0陰影籠罩 亞股承壓 中信投信：台股基本面仍具支撐

外资对亚洲股市买卖超金额(资料来源：彭博，中国信托投信整理)

美国前总统川普胜选后，其贸易政策走向再度成为市场焦点。尽管感恩节假期缩短美股交易时间，但川普扬言对所有进口商品加征新关税，引发市场忧虑情绪升温，为亚股带来压力，台股尤为明显。中信投信认为，市场对关税政策的担忧可能过度反应，考量台湾在全球供应链的关键地位，加上美国经济数据持续释放正面讯号，台股后市仍可期待。

感恩节假期缩短美股交易时间，市场交投相对清淡。尽管如此，美元指数和美债殖利率的回落为市场注入强心针，推动 S&P 500 和道琼指数持续走高，双双创下历史新高；然而，科技类股并未跟上大盘涨势，表现相对疲软，显示市场资金正转向更具防御性的产业。

根据彭博最新资金流向数据统计，新兴亚洲市场持续面临资金外流压力，上周净流出 42.5 亿美元，其中台湾流出28.5亿美元居首，南韩则流出14.7亿美元。台股加权指数也因此下跌2.8%，回落至9月底以来低点。

中信投信研究团队分析，川普的关税政策对台股的负面影响可能被市场过度放大。首先，台湾出口产品以中间产品为主，并非终端产品，受到的关税冲击相对有限。其次，未来可能存在申诉机制，部分产品有机会获得关税豁免，实际关税负担可能低于市场预期。

此外，美国经济数据持续释放正面讯号。最新公布的第3季GDP季增年率为2.8%，显示美国经济稳健成长，并具备一定韧性。历史数据也显示，美国经济成长与科技产品需求高度相关，美国经济的持续成长将为台湾科技产业带来利好。

相较于其他亚洲市场普遍承压，越南股市展现强劲抗跌力道，上周在外资持续买超支撑下，指数逆势上涨 1.8%。中国信托投信越南机会基金经理人张晨玮指出，越南具备多重优势：首先，在美中贸易战背景下，越南成为全球供应链重组的首选目的地之一；其次，越南政府积极推动外商投资政策，加上相对可控的贸易风险，使其有望成为此波贸易战的最大受益国。

「越南不仅是供应链转移的受惠者，其内需市场也持续扩张，」张晨玮表示，即便当前面临外部环境的诸多挑战，但越南的长期发展潜力依然看俏。这也解释为何国际资金持续涌入越南市场，看好其经济成长动能及科技产业发展的潜在机会。

展望未来，本周市场将聚焦美国非农就业数据以及针对中国的晶片限制措施。市场预期12月6日公布的非农就业数据将表现稳健，若数据符合预期，将有助于缓解市场对美国经济前景的忧虑情绪。

中信投信乐观展望后市，尽管短期内市场仍面临诸多不确定因素，但美国经济基本面稳健、通膨持续降温，加上台湾企业具备一定的应对关税政策的经验和能力，投资人对台股后市不必过度悲观。随着年底和农历年前各项利空因素逐步明朗化，台股仍有机会重拾上涨动能。