川普挑戰升溫！瑞銀：台央行2025凍息、GDP仍增3.2％

瑞银投资银行亚洲及中国经济学家邓维慎25日出具最新预期，台湾2025年GDP的增长将保持在强劲的3.2％，2026年放缓至2.4％，料台湾央行很可能在2025年维持政策利率不变，有进一步收紧货币政策的风险。降息可能要到2026 年才会发生，届时政策利率从目前的2%降至1.75%。

邓维慎表示：「私人消费受到乐观的收入增长和股票市场及房地产市场上涨所带动的强劲财富预期的支持。因此，我们预计台湾的增长将在2024年加速至4.2%，这是自2022年以来最强劲的增长」。

川普上任后的中美贸易战，台湾得凭科技优势走出僵局、2026年GDP放缓至2.4％。瑞银认为，尽管贸易战进一步升级仍然是一个风险，但台湾在科技方面的优势，可能意味相对其他国家所受影响较小。

瑞银指出，今年台湾经历一波强劲的增长，2024年前三个季度实际GDP年增长率达到5.1%，成为亚洲增长率最高的经济体之一。由AI驱动的出口增长是推动台湾出口增长的主要因素，而强劲的生产需求亦对国内投资活动产生积极影响。资本形成增长超过8%。

惟展望2025年，未来几季出口成长可能放缓，主因有二。1.2024年基期已高，2.全球经济成长预计放缓。但人工智慧供应链持续的产能需求，私人投资动能也可能保持强劲。政府也提出未来几季推动财政支出加速成长，其中经济发展支出占增量财政支出的最大份额，这将支持整体投资和经济成长。就净值而言，瑞银预计2025年GDP成长率将放缓至3.2%。

对川普可能升高关税未来，瑞银认为，即便没有直接对台湾输美产品征收额外关税，美国对中国大陆征收额外关税也会对台湾经济成长产生负面影响，冲击将让台湾2026年GDP放缓至2.4％，惟如果人工智慧技术的进一步突破，将可望为台湾的基准成长预测带来显著的上升空间。

瑞银指出，中国大陆仍然是科技和消费性电子产品需求的大型终端市场。中国大陆成长显著放缓将对整体科技需求造成下行压力，尤其是那些在中国大陆敞口较大的科技需求（例如个人电脑和手机），区域和全球成长放缓也可能给整体科技需求带来额外的下行压力。所有这些都将对台湾的出口成长构成挑战。如果直接针对台湾输美产品加征关税，将会为台湾2026年的经济成长带来更大的下行空间。

另一方面，人工智慧技术的进一步突破如果发生，可能会为基准成长预测带来显著的上升空间。