大客户喷涨28％内幕曝光！陆行之爆6大惊奇 台积电救世主换人

辉达缴出亮眼财报，本季财测更惊人，激励盘后狂飙28％。（示意图/达志影像/shutterstock）

台积电大客户辉达（Nvidia）公布第一季财报优于预期，第二季财测更是惊人，带动盘后股价一度狂飙28%，而台积电ADR也暴涨8%。资深半导体分析师陆行之表示，过去常听到的一颗苹果救台积电，现在辉达靠着AI GPU成为台积电新救世主，他预期台积电7月份法说，将释出先进制程需求大幅提升，其中4奈米又超过7奈米。

辉达第一季营收为71.9亿美元，尽管年减13%，但仍优于分析师预期的65.2亿美元，调整后每股盈余为1.09美元，高于预估值0.92美元；展望本季，辉达预估营收将达到110亿美元，大幅优于分析师预估的71.5亿美元。利多消息曝光后，盘后股价一度暴喷28%。

陆行之在脸书发文指出，过去这几年我们经常听到一颗苹果救台积电，现在看起来救世主要换人做了，董事长黄仁勋的Nvidia 靠着AI GPU，不但一举超过吹牛挤牙膏公司（指英特尔）的数据中心晶片营收成为龙头，预期Q2库存月数大幅降低，看起来下半年要大幅加台积电订单了。

他提到，台积电总裁魏哲家赌下半年复苏，营收达标或超标将有机会实现，目前台积电ADR盘后涨8%，辉达Q1订单估计占台积电13%，Q2有机会拉升到15~20%，成为台积电第二大客户，目前第一大客户苹果订单占比20~25%。

陆行之表示，自己身为Nvidia小小小股东，看到如此亮眼财报很开心，也整理出6大惊奇数字。

1. Nvidia 公布Q1 数据中心晶片营收达到 42.84亿美元，季增18%，年增14%，大幅超过挤牙膏龙头公司的37.18亿美元，我们预期Q2数据中心晶片营收将轻易超过60亿美元，季增超过50%，年增超过60%，成为数据中心晶片及AI GPU的唯一霸主。

2. Nvidia 预期Q2营收 110亿美元，季增50~56%，年增 64%，大幅超越市场预期的季度零成长的71.77亿，主要超预期应该是来自于全球ChatGPT copycat AI伺服器的大幅投资，这将让Nvidia 二季度 A100/800 H100/800 库存大幅降低，加单台积电的7奈米 及 4奈米 CoWoS 制程，预期台积电在7月份法说将公布 7奈米/4奈米 制程需求大幅提升，我们目前了解 4奈米 需求又超过7奈米。

3. Nvidia 预期Q2毛利率68.1~69.1%，创下历史新高并高于市场预期的67%，营业利润率 43.5-44.5%，首度超过40%，大幅超越Q1的30%，及去年同期在清游戏GPU卡库存时候的7%。

4. Nvidia 预期Q2的EPS 1.64，不但较市场预期的0.78倍增，也超过Q1的0.82美元，及去年同期的0.26美元。

5. Nvidia公布库存月数仍高达5.4个月，季减22%、年增64%，但测算Q2库存月数将大幅降低到3.5个月以下，前提是台积电无法应付Rush orders（急单）。

6. 在全球投资人疯狂追逐Nvidia 到天价估值并负担高风险之后，市场应该会同时关注Nvidia上下游产业链，提醒是AI伺服器，不是搞一般伺服器的公司，所以GPU比x86 CPU重要，一般伺服器没有GPU卡，AI伺服器最多可以插8片超过一万美元的AI GPU卡，但只要一两颗千元CPU。

值得留意的是，目前唯一能做AI GPU的竞争者AMD（超微），虽然其软件能力还差一截，但盘后涨也大涨逾9%，至于炒AI ASIC要取代 GPU题材，请再等等。