大立光谨慎看Q4 外资严阵以待

大和资本证券指出，大立光第三季营收受惠iPhone 16拉动，表现强劲，并超越市场预期。然进入第四季，反而谨慎看待iPhone 16系列需求，理由在于，iPhone 16于10月前半在大陆的终端销售年减10％～15％，显示大陆市场需求并不激情，估计iPhone 16系列下半年整体销售量为8,700万支、年增3％，稍微比市场共识的8,800～8,900万支略低。

同步考量iPhone 16需求近期偏平淡，以及供应链提前拉货使库存相对充足，大和资本对iPhone 16能否于11月展开第二波镜头拉货，持保守态度。

事实上，摩根士丹利证券在大立光法说会前，就已经降评大立光至「中立」。大摩的说法是，大立光至9月的营收表现亮眼等利多，均广为市场知悉，第三季因良率与产能利用率提升，带动获利表现，反而建议旗下投资人将之视为获利了结的机会。

将时间拉长来看，幸好外资圈对大立光2025年前景共识相当正面，不仅海通国际证券看好iPhone 17换机潮，大和资本也估计，iPhone 17系列2025年下半年将出货9,000万支、年增3％。重要的是，根据最新通路调查，iPhone 17无论在镜头数量或解析度上，都会进一步升级。