大摩：不确定性大增 台股陷盘整

摩根士丹利证券发布最新的「台股策略报告」指出，台股可能受到美国大选造成的地缘政治影响，也将受到获利修正趋势减速、估值高且股息殖利率下降、内外资筹码面因素等四项主要利多、空因素影响，预期台股将呈现盘整格局。图／本报资料照片

大摩看台股后市

美国总统大选被视为市场最大变数，摩根士丹利证券发布最新的「台股策略报告」指出，台股可能受到美国大选造成的地缘政治影响，也将受到获利修正趋势减速、估值高且股息殖利率下降、内外资筹码面因素等四项主要利多、空因素影响，预期台股将呈现盘整格局，而基于台股的基本面支撑，将明年6月以前的指数目标点位上调至24,000点。

摩根士丹利台股策略分析师程世维表示，台湾是以出口导向为主，美国大选可能会为台湾企业基本面带来不确定性，对台股来说是中性偏空的因素。

负面因素有二：一、MSCI台湾每股纯益（EPS）年增率从今年1月的19％至4月上修至20％、5月再上修至23％，6月却略有逆转、下修至22％，显示近期大部分的利多因素已在预期中，没有太多可支撑其向上修获利的驱动因素。

此外，越来越多投资人开始使用2025年的获利，但短期内获利预测进一步改善的可能性似乎不大，推估台股将呈现盘整格局。

二、台股从年初以来的上涨，使得估值脱离过去的历史区间，股息殖利率不再那么有吸引力，与同个区域的市场相比，台股的现金股息殖利率始终保持高于平均水准，基于其防御性质，也为台股提供良好的下行支撑，然今年台股殖利率不再领先，可能会造成寻求防御性布局标的之投资者对是否要增加台股市场部位的疑虑。

中性偏正向的因素则为内、外资筹码面。程世维表示，外资对台股持股率从去年底的40.81％增至7月12日的45.06％，期间台积电外资持股率从年底的73.05％微幅升至74.32％，外资对于台股市场正向情绪已蔓延；内资机构投资人则对台股充满信心。

展望后市，程世维看好台湾企业的基本面有望保持，将明年6月前的目标指数点位调高至24,000点，乐观情境目标点位上调至26,000点；看好焦点股有十档，包括技嘉、鸿海、晶心科、爱普*、中信金、统一超、儒鸿、富邦媒、钰齐-KY、华城等，皆给予其「优于大盘」评等。