操盘心法－联准会陷两难 不确定性拉长股市震荡期

对于短线利率路径的预测，市场多围绕着总经数据而起舞，但万变不离其宗，对于利率峰值与持续期间的预估，年初至今整体变化其实并不大，市场共识性亦不低，但矽谷银行爆雷倒闭，搅乱了原先尚属稳健的市场共识性，并削弱数据对联准会利率政策的影响力，导致不确定性窜升，进而加剧股市弱势震荡。

追根究柢，矽银事件最初的本质原因，即是联准会升息又快又猛，而3月FOMC即将展开，虽不能排除联准会重回升息2码的可能，但其仍有投鼠忌器之顾虑，而各大研调机构，对于3月升息预估之差异亦较往常大，甚至出现暂缓升息之看法，此外对于利率路径之峰值与持续期间，也出现较明显之变化，提早降息的预测亦随之浮现。

整体而言，联准会已经陷入两难，需在「对抗通膨」与「稳定金融体系」之间做出合适的取舍，当然其可以动用其它合适工具来解决金融危机的蔓延（如BTFP），并继续适当升息来力抗通膨，但力道与速度必将有所和缓。

无论如何，目前市场对利率路径的共识性已大幅降低，不确定性因素窜升的情况下，将拉长股市震荡期间，对台股而言，美元与美债殖利率，均是后续值得关注之指标。

投资策略：目前银行利空事件，尚不致演变成金融海啸等级，同时使市场利率预估转偏鸽，公债殖利率大跌，均有利于高估值类股发展，美股费半指数仍维持高档区间上缘，那斯达克指数亦相对强势，相较之下台股却已跌至高档区间下缘，但3月17日台股跳空红K吞噬前日黑K并回补缺口，同时收最高站上5日线压力，显示短线多空气势已现扭转。

对照费半指数区间位置，台股仍具上涨空间，惟15,600～15,700点之间，将遭遇区间上缘与10日线、月线三重压力。

若要迅速突破实属不易，但是逢低可偏多思维区间操作，关注原先强势而跌深止稳类股，包括「餐饮旅游、车用电子、IP矽智财、半导体设备、云端网通、军工，以及能源」等。