操盘心法－股市持续震荡筑底，严守资金控管纪律

美国上周公布今年第一次的升息反而迎来利空出尽的股市反弹，其中费半数更在24日出现单日5.3％的积极弹升。

布兰特原油3月24日价格收在119.1美元，相较于3月6日130.2美元的高点，修正8.5％，油价短线未再创新高，预计为通膨带来喘息机会。在新的升息循环开始之际，股市已部分反应升息带来的负面压力。费城半导体指数于3月17日至24日期间上涨5.0％，那斯达克指数上涨4.2％，标准普尔指数也上涨了2.5％，欧盟STOXX 50指数下跌0.2％，跌幅明显缩小，同时费城半导体指数今年以来下跌10.5％，相较今年最大跌幅近两成的位置，跌幅缩减一半。

全球股市在面临全球央行以升息压抑通膨带来的压力之际，产业成长降温成为全球经济首先要积极面对的问题；IMF、牛津、惠誉分别在今年一月、二月、三月调降今年全球GDP成长的预估值；分别调降至4.4％、3.8％、3.5％，预估值愈来愈低，下修幅度却扩大，其中惠誉直接下修了0.7％的预估值。

相反地，通膨预估值却是一路调升，其中美国通膨的近月市场预估值最高调升至9.0％，全年平均值上看7.0％，因此近期快速升息的机会大幅提高。过去一周台股上市指数上涨1.26％、上柜指数上涨1.55％。其中光电、电子零组件、通信网路、钢铁、金融分别上涨11.7％、4.5％、3.7％、3.1％、3.0％，其中光电、电子零组件、通信网路类股的表现，来自于相关重要个股的优良财报和正面展望。

另外，钢铁与金融则分别受惠于俄乌冲突带来的涨价效益与升息带来的利差扩大。表现负面产业分别是航运、橡胶、营建、观光，分别下跌5.8％、2.9％、1.3％、1.2％，原因包括货柜航运运价回档、航空类股受到高油价冲击、橡胶类股涨多拉回、与升息压抑营建类股表现。另外由于国内疫情局部升温，也让最近在全球逐步解封利多下上涨的观光类股出现拉回。

整体市场多空并陈，具有良好基本面与展望的类股与个股，仍具有表现机会。

相反地受到高库存，终端消费具有下调风险的子产业也必须提防。我们看到手机供应链、电脑笔电供应链、网通供应链持续出现的需求端向下修正压力；另外看好基本面预计持续走扬的节能、储能与电动车相关概念股，在新需求与新应用挹注下迎来商机。

操作策略：

操作上建议严守资金控管纪律，避开手机、笔电、消费产品供应链类股，将部分资金转往节能、储能、电动汽车与IC载板类股。另外注意晶圆代工相关个股在筹码转为较稳定，与美国半导体类股股价积极反弹情况下，预期国内相关个股在业绩持续畅旺，股价有反弹机会。