操盘心法－指数区间震荡 资金转爱非电族群

加权指数1120223日线图

总经与市场分析：今年来美股反弹强劲，散户于1月平均每日净流入美股15.1亿美元，净流入规模更胜2021年1月迷因股热潮，且散户流入以大型权值股为主，前五大标的特斯拉、SPDR标普500、亚马逊、苹果、辉达占整体净流入规模半数以上，带领1月美股主要指数大涨。

但由宽松预期、空头回补、散户乐观情绪所带动的反弹气势逐渐面临挑战，上周公布的美国重要经济数据延续1月就业报告转强的趋势，1月美国CPI、PPI及零售销售数据皆高于预期，导致联准会升息路径的不确定性重新浮上台面，由于联准会目前决策模式为数据导向，因此利率期货市场对强劲的经济数据也有剧烈的反应，对联准会终点利率的预估已快速上调至5.25％～5.5％。

考量点阵图中位数上移仅需要去年12月当时预估5％～5.25％的10位官员中有2位上修预测，且近期10年债通膨预期由2.1％反弹至2.4％，联准会确实需要转鹰重新导正市场预期，因此点阵图终点利率预估上修的可能性高，利率走向的不确定性因素须等到台湾时间3月22日凌晨公布会议决策后才能转趋明朗。

操作策略：台股基本面，电子产业库存调整持续朝向正向发展，在经历自去年中开始的库存调整，首先透过供给面的修复，包括降低稼动率、打消存货、调降售价等措施，目前市场普遍共识整体调整将在今年上半年完成调整，消费性电子族群股价搭配年初作梦行情触动，今年以来多出现显著反弹。

在股价反应供给面告捷利多下，接下来市场或开始将焦点放在需求面能否回升跟上，唯目前终端需求依旧不明，厂商订单回升仍是以急单为主，后续要观察的是在美国近期经济数据亮眼，服务业通膨持续强劲，联准会在利率的幅度与维持的时间态度，进一步对于下半年的需求面回升的冲击影响。

电子产业能见度不明朗，非电子产业包括储能、解封受惠如餐饮通路、旅馆等则是受到部分市场资金关注，特别是服务业来自于积压多时的需求爆发，营运正处在向上渠道，可留意评价依旧偏低的KTV双雄好乐迪、钱柜，尤其是疫情期间小型业者纷纷倒闭，产业经历洗涤，大者恒大具备优势，更有助于疫情后的营运回升，若参考两家公司于疫情前EPS分别落在5～6元与8～9元，本益比约在10～15倍，相较目前餐饮通路本益比多在20倍以上，同时具备娱乐及用餐的复合式餐饮功能的KTV产业现阶段评价仍不高，随着热钱资金持续寻找标的，后续值得关注。