大摩估明年Q1淡季出货量 笔电有撑 iPhone、iPad不振

消费性电子产品出货量预估

消费性电子产品本季与2025年首季的出货状况，高度吸引市场关注。摩根士丹利证券最新研判，笔电（NB）第一季出货有机会优于季节性表现，反观iPhone、iPad同期备货量不愠不火，合乎过往季节性衰退幅度。

摩根士丹利证券台湾区研究部主管施晓娟指出，经供应链调查，对本季iPhone订单量预估维持7,300万支，全年出货量为2.14亿支、年减3％。放眼2025年第一季，预估iPhone备货量为4,800万支、季减34％，相对往年落在正常区间内，假期终端销售状况是2025年第一季出货量的潜在调整因素。

iPad方面，摩根士丹利证券将留意消费者支出持续放缓的冲击，本季备货量为1,500万台，全年出货量5,250万台、年增3％。针对第一季出货量，将iPad第二季改款的拉货动能计算进来，首季备货量也将季减37％、年减17％，为950万台。

观察11月前五大ODM厂笔电出货量，符合大摩预期达1,030万台。摩根士丹利维持第四季笔电3,120万台的备货量预估，季减8％、年增3％。

纬创、仁宝、英业达11月笔电出货符合大摩预期，广达超出预期3％，仅和硕小幅低于预期7％。

摩根士丹利证券预测，2025年第一季笔电出货量将达2,870万台，季减8％、年增持平，优于过去十年季节性平均季减17％，主因2024年第三、第四季连两季度低于季节性水准生产量，此外更多主流x86 AI笔电型号会在第一季度以较低价格点推出，伴随部分赶在潜在关税实施前急单，推动出货量。