大摩：筆電2025年Q1有望淡季不淡 看好廣達及緯創

广达。记者吴康玮／摄影

摩根士丹利证券（大摩）发布报告指出，五大台湾笔电ODM厂11月出货符合预期，2025年第1季预估出货2,870万台，有望淡季不淡。在ODM厂中，大摩看好广达（2382）及纬创（3231），都维持「优于大盘」评等，对仁宝（2324）与和硕（4938）则维持中立。

五大台湾笔电ODM厂在11月出货1,030万台，月增2%，年减3%，符合大摩预估。其中，纬创、仁宝及英业达（2356）出货量符合大摩预估，广达比大摩预估高出3%，和硕则比预估低7%。

大摩重申原先对五大笔电厂第4季出货量的预估，也就是出货3,120万台，季减8%，年增3%，低于十年平均的季增3%。12月出货量预估为1,080万台，月增5%，年增8%，但愈接近年底，出货动能将愈慢。

大摩首度公布对于2025年第1季出货的预估数字，即2,870万台，季减8%，但年持平。虽然明年第1季出货量将低于今年第4季，但优于十年平均的季减17%，主要是因为今年第3季及第4季已连续两季旺季不旺，加上明年第1季主流产品X86人工智慧（AI）个人电脑（PC）可望有价格优惠，且可能出现急单以因应潜在的加征关税。

在相关台厂中，大摩对广达的目标价为370元，对纬创维持158元的目标价；对仁宝与和硕则维持中立，目标价分别为38元、100元。