《电机股》东元第3季保守乐观 毛利率与上季持平

东元第2季营收150.64亿元，季增1.1％，年增3.6％，主要机电系统于北美地区的营收及智慧能源工程营收持续成长；单季毛利率提升到25.8％，年增2.8个百分点，因为马达产品售价调涨反映及美元汇率升值所致；税后净利21.21亿元，较去年同期翻倍，每股盈余为1.01元。累计上半年营收为299.64亿元，年增5.4％，毛利率为25.1％，税后盈余为37.57亿元，年增174％，每股盈余为1.78元。

机电系统因北美需求增加，2022年起至今逐季成长，2023年因台湾及中国地区景气致使需求不佳，抵消北美地区的成长，使得成长趋缓。其中，今年上半年节能及EV相关产品营收年成长率21.9％，占整体事业群营收由去年同期的13.2％提高至今年同期的15.2％。

智慧能源今年新取得台电彰工升压站及永兴开闭所STATCOM统包工程400MVAR，金额44.6亿元，该案预计2027年上半年完工，目前工程及设备在手订单超过300亿元，绿能相关工程及产品营收上半年年成长率106.3％，占整体事业群比重由去年同期的25.3％提高至今年同期的34.3％，占比预期持续会增加。

智慧生活第2季营收趋势主要受空调及家电产品需求季节性变化所致；变频商业空调是今年发展重点，营收上半年年成长率20.8％，占全体商业空调业务营收比重由去年同期的20.9％提高至24.5％，节能相关产品营收占事业群的比重由去年上半年的42.9％提高至今年上半年的45.6％。

展望第3季，公司认为，北美景气趋稳，但美国政策推动的基建、电气化项目，因不同零组件或系统仍存在供应链瓶颈，造成部分延后效应，影响东元后续营收成长速度。台湾外销、内需不理想，虽然近两个月底部在形成，但后续状况不确定高，客户库存去化仍在持续中，订单仍相对保守。大陆扩张趋缓，今年面临很大挑战，尤其对低压产品影响大，即使高压产品成长动高，但仍被低压产品牵制，整体马达市场需求尚未从衰退中明显复苏。第3季整体观察保守乐观。

公司也表示，第1季、第2季原材料成本涨幅不大，加上汇率有利，毛利率攀升。第3季是否涨价，仍看供需问题，目前没有刻意涨价问题，预期第3季毛利率优于去年同期且与上季持平。