《光电股》大立光林恩平：第1季传统淡季 毛利率这样看

大立光今天下午举行线上法说会，受惠于产品组合较佳，且良率改善，大立光2023年第4季合并毛利率回升至52.78%，季增10.22个百分点，为2023年单季新高，让法人惊艳，2023年第4季产品组合有何差异？潜望式镜头是否成为毛利率正向因素？良率是否有改善空间？第1季良率及今年毛利率走向等，成为今天法说会法人关注的焦点。

林恩平表示，第4季某些价格比较好的新款产品单子量拉得比较多，且学习曲线变长，生产渐渐变顺，潜望镜头有变得比较好，第1季进入传统淡季，需求比较没有那么明确，跟往年差不多，库存及需求看起来都还好，毛利率部分，去年第4季某些价格比较好的新款单子，第1季多少有延续性，不过由于产品都是季降价，随着时间价格会下滑，至于良率永远有改善的空间，未来几个季度，自动化制程比较不会出错，良率可以提升。

去年苹果iPhone 15 Pro Max导入潜望镜头，且高阶智慧型手机销售优于预期，加速智慧型手机镜头升级需求，林恩平表示，今年Tele(长焦)潜望镜头、潜望镜头与主镜头G+P(模造玻璃+塑胶)等开案数有增加，其中潜望镜头高阶分群内对焦形式镜片数有增加，从去年的5P升级到6P，主要是为提升MTF值(黑白对比解析力)，内对焦镜头因分为两群，放在一起做检测后，再拆成两组让模组去组，必须两个群组都要做得很好，这种良率比较差，会把良率计算到价格里；至于MG+P在设计上没有难度，但因规格较高，制造上比较难，必须经过AA的制程比较麻烦。

潜望镜头等新设计增加光学制造生产难度，法人关心是否让大立光部分制程遇到瓶颈？对此，林恩平表示，去年第4季某些环节产能很紧张，新案某些制程会吃掉产能，因此某些部门需要增加设备让制造顺一点，目前已开始做，预计从买进设备到投入制造需半年时间，现在尽量把该解的解开，希望今年年中瓶颈会愈来愈少。

针对法人询问2024年客户对高阶手机产品是否比之前更乐观？林恩平表示，开案数差不多，有些客户对高阶产品比较乐观有信心，有些还是一样悲观，今年上半年没有特别的新案子，主要是延续去年下半年机种，今年的新案子多会在下半年发表，还是要看客户怎么拉货。

大立光2023年合并营收为488.42亿元，年增2%，营业毛利为237.9亿元，年减9%；合并毛利率为48.71%，年减6个百分点，营业净利为178.11亿元，年减13%，营业净利率为36.47%，年减6.29个百分点，税前盈余为221.08亿元，年减21%，税后盈余为179.08亿元，年减21%；每股盈余为134.18元，其中2023年第4季合并营收178.83亿元，季增31.21%，为2019年第4季以来单季新高，营业毛利为94.38亿元，季增62.71%，为2020年第4季以来单季新高，单季合并毛利率为52.78%，季增10.22个百分点，为2023年单季新高；营业净利为79.06亿元，季增1.04倍，单季营业净利率为44.21%，季增15.71个百分点，为2022年第4季以来单季新高，受到业外损失影响，单季税前盈余为61.3亿元，季减12.98%，税后盈余为49.71亿元，季减16.49%，单季每股盈余为37.25元，单季汇损约28.5亿元，资本支出约21.8亿元。