《电零组》欣兴Q2获利近15季低 H1每股赚2.65元

为因应客户需求及市场状况变动，欣兴董事会决议二度调升2024年资本支出预算，自约242亿元调升至约254亿元、调升约5％，并通过2025年资本支出预算约186亿元、年减约26.77％，以及2026年进机的长交期设备采购订单金额约8亿元。

欣兴2024年第二季合并营收278.77亿元，季增5.58％、年增10.47％，创近1年半高、改写同期次高。但营业利益8.97亿元，季减43.17％、年减达61.94％，为近3年半低。归属母公司税后净利15.95亿元，季减34.45％、年减33.22％，为近15季低，每股盈余1.05元。

累计欣兴上半年合并营收542.8亿元、年增4.79％，改写同期次高，但营业利益24.75亿元、年减达52.96％，下探近4年低。尽管业外收益创30.12亿元次高挹注，归属母公司税后净利40.28亿元、年减37.86％，为近3年低，每股盈余2.65元。

观察欣兴本业获利「双率」表现，第二季毛利率、营益率「双降」至13.21％、3.22％，分创近5年、近3年半低。累计上半年毛利率14.69％、营益率4.56％，较去年同期20.39％、10.16％骤降，双创近5年同期低。

欣兴将于今日下午召开线上法说，说明营运概况及展望。董事长曾子章先前指出，上半年营运仍受客户库存调整、地缘政治影响，但随着5G、AI需求成长带动，营运可望自谷底加速回升，下半年旺季各产品线稼动率普遍提升，可望使营运恢复成长，对明年展望看法更乐观。

亚系外资日前出具报告指出，由于高密度连接板（HDI）及印刷电路板（PCB）新产能初期良率爬坡增加成本，可能导致欣兴第二季毛利率下滑较预期多，并将毛利率预期自16.2％调降至14.3％，实际表现仍低于亚系外资调降后预期。

然而，随着时序进入下半年，亚系外资预期AI特殊应用晶片（ASIC）的ABF载板稼动率将有所提升，将推动欣兴第四季毛利率回升至21.2％，并看好欣兴携手辉达（NVIDIA）合作AI ASIC产品，使ABF载板及HDI/PCB可望迎来AI商机。

亚系外资认为，尽管新产品增加使欣兴近期毛利率承压，将今年获利预期调降12％，仍可望成为最大赢家，看好欣兴明年AI营收贡献至少将达18～20％，进而提升稼动率及毛利率，维持「买进」评等、目标价自250元调升至279元。