冬季用油推升通膨 黄金短线评价可望反弹

期元大S&P黄金ETF研究团队说明，联准会公开市场委员会(FOMC)近期罕见以不确定字眼描述通膨、供应链瓶颈以及劳动参与率，显示经济状况略显失控征兆。

由于联准会表示政策观察期至少要到2022年第一季，可能压抑市场利率跟不上通膨上升脚步，在通膨无法抑止、但升息仍未可见的情况下，黄金投资可望暂时摆脱过去5个月预期实质利率将走升的心理恐慌。

短线来看，三个因素将支撑金价，首先，抗通膨需求是金价上涨的重要动力来源之一，而油价又是通膨的火车头，原油进入冬季用油旺季，有助于支撑通膨高档不坠。

此外，中国及印度是黄金最大消费国，在疫情逐渐淡化之下，中国今年前3季金饰需求较去年同期成长83.9％，印度亦有44.9％的成长，今年底至明年初是金饰需求传统旺季，有助于金价下档支撑。而且，根据bloomberg统计数据，今年6~10月全球黄金ETF连续5个月净流出，持有黄金现货部位降至3057吨低点，不过在抗通膨需求增温下，11月已有资金回流迹象。

然而也须留意欧洲疫情再起，压抑原油需求，让通膨降温的可能。而中长线投资人仍须注意越接近FED升息时间前后，对黄金价格压抑作用。根据CME FedWatch Tool，市场预期2022年6~12月联准会可能升息2~3码，一旦升息时间确立，黄金压力恐怕又将加剧。

法人建议，想参与黄金价格波动投资机会者，可考虑以黄金ETF、黄金正向2倍ETF、黄金反向ETF操作。

不过，元大投信提醒，期信ETF持有的是期货契约，依照指数编制规则将于期货契约到期前把部位转仓至其他月份，而不同月份的期货价格可能不同，因此期信ETF的绩效表现可能与现货有所差异，在交易相关产品除须留意市场消息面风险外，仍需格外注意ETF折溢价风险，投资人操作时应谨慎评估自身风险属性与商品适合度，严设停损规划。