DRAM起风了！模组厂「抢货库存满仓」坐等涨价利润

威刚董事长陈立白喊出，未来2、3年都会是记忆体产业的好光景。（图／报系资料照）

2020年疫情开始，全球生活方式转变，在家上班（WFH）成为防疫的主要方式之一，个人电脑包括桌机及笔电热销，也让关键零组件记忆体（DRAM）一时奇货可居。但是到了2021年第四季，下游销售急冻，记忆体又从当红炸子鸡霎时间成为烫手山芋，报价也出现急杀。

为了稳住价格，DRAM厂美光在2022年9月底宣布降低2023年年度资本支出达3成、半导体设备支出更达5成，包括DRAM及NAND Flash将减产约2成；NAND Flash供应商铠侠也在同年10月起减产3成，韩国SK海力士也跟进砍资本支出5成，并减产低毛利产品。全球最大DRAM厂韩国三星则是在2023年4月才宣布减产20%，第三季再加大力道，减产幅度来到25%，第4季预估达30%。

这波的DRAM景气有多惨？根据集邦科技报价资料，DRAM报价从2021年第四季开始下跌，2023年第四季开始回升，共连跌八季，跌幅达64%；NAND Flash则是在2022年第三季开始下跌，2023年第四季开始回升，共连跌五季，跌幅达61.2%。

法人指出，2022年下半年到2023年上半年，全球半导体业景气下修，其中最早进入修正波，就是记忆体领域，主要是因为中国智慧型手机市场需求未见起色，再加上PC出货量仍受到之前疫情提前拉货影响仍相对疲弱。

美系DRAM厂美光喊涨价，市场看好模组厂的低价库存将是主要受惠者。（图／翻摄自美光台湾脸书）

上游DRAM晶片厂减产之际，中下游的模组厂则是逆势增加库存。「DRAM是科技产业中最特殊的族群，一般电子厂商对于库存相当谨慎，但只有DRAM模组厂却会在报价低点时大量扫货，观察最近模组厂的库存状况，威刚、十铨创下新高，创见及群联也是近年来的相对高点，加上之前美光又喊出要涨价，模组厂提前备货一方面是等待后续报价正式回升时的收益，另一方面也说明了景气回温了。」一位本土法人告诉CTWANT记者说。

根据公开资讯观测站资料显示，威刚（3260）第三季的库存金额已经来到144亿元，创下新高，以威刚前10月营收264亿元来算，已经是超过五个月的营收水准，连算是二线厂的十铨（4967）也冲高到62亿元，今年前10月营收124亿元，同样也是超过五个月。

堪称是DRAM产业铁嘴的威刚董事长陈立白则是7月就透露，上游供应商对DRAM价格态度已纷纷转趋正向，议价空间紧缩，伴随着减产效益将在第三季显现，加上终端客户的DRAM库存水位普遍回复健康，在主客观条件兼具下，预期第三季的DRAM合约价跌幅将明显收敛，现货价则可望领先起涨。

陈立白强调，目前的价格反弹动力主要是来自于上游减产效应及通路回补安全库存，但伴随着智慧手机需求渐入佳境，同时PC出货逐步回复常态，预期明年农历年后就能见到记忆体产业的春燕归来，届时NANDFlash与DRAM价格仍将持续上涨。

十铨直言，拉高库存就是因为DRAM价格已经到底了。（图／报系资料照）

陈立白更喊出，整体产业正向趋势至少将维持到2024年第三季，而上游原厂在2024下半年将可望由亏转盈。此外，陈立白也预期，包括AI PC、AI手机等各类AI应用趋蓬勃发展，将推动上游原厂产能配置与新增投资都集中在HBM（高频宽记忆体）及DDR5，为产业带来新一波多头，未来2、3年都会是记忆体产业的好光景。

而陈立白所说的AI相关应用需求有多大？根据麦格理的分析报告指出，如果要在智慧型手机运行「生成式AI」，像是使用AI生成图片功能，大约就需要12GB的记忆体，以目前手机记忆体主流容量多为8GB来算，等于增加50%；如果需要更强大的生成式AI技术个人助理，则记忆体需求更上看20GB，需要的记忆体容量更是翻倍成长。

「美光之前宣布要涨价，其实就代表减产效益已有浮现，随着市场需求被重新催化时，只要原厂坚持不要大幅度扩产，涨价就是必然的手段，也说明了产业有逐渐健康的方向发展。」联电荣誉副董事长宣明智告诉CTWANT记者。

群联执行长潘健成之前已喊出，NAND Flash价格已经到底。日前在11月7日的法说会，潘建成更透露，由于原厂产能限缩，为了确保后续货源稳定，公司拟预付款给供应商。

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