二次上市的浙江国祥：承销费率阶梯式上升，与主承销商交叉持股

备受争议的浙江国祥“二次上市”，主承销商是东方证券，保荐费为200万，承销费率为7.74%。

本次IPO以每股68.07元的价格发行3502.34万股，募资总额23.84亿元，东方证券将得到1.85亿元的承销费。

加上保荐费，一共有1.87亿元的收入。

其实，承销费率并非固定，而是阶梯式的！

根据浙江国祥的《招股说明书》，承销费分为四个等级：

1、募资总额小于等于20亿元，承销费率为7.5%，承销费用=募资总额×7.50%且不低于1亿元；

2、募资总额20~22.5亿元，超出20亿的部分为7.7%，承销费用=（募资总额-20亿元）×7.70%+1.5亿元；

3、募资总额22.5~25亿元（含），超出22.5亿的部分也是7.7%，但保底收入为1.55亿，承销费用=（募资总额-20亿元）×7.70%+1.55亿元；

4、募资总额大于25亿元，超出25亿的部分为8.7%，承销费用=（募资总额-25亿元）×8.70%+1.885亿元。

此外，东方证券还将获得一二级市场差价，因为旗下子公司早已入股了浙江国祥，有原始股股份。

2015年11月，浙江国祥在新三板挂牌；次月，公司以11元的价格向12名合格投资者定向发行570万股，募集资金6270万元。其中，东方证券出资330万元。

2016年12月22日，浙江国祥由保荐机构海通证券向证监会报送沪市主板的IPO申请，并于2017年1月从新三板摘牌。

2017年12月，浙江国祥撤回IPO。

为什么撤回呢？可能涉及违规！

2015年8月~2016年5月，浙江国祥8995万元资金被关联方违规占用，但直到2016年8月才公告披露，因此被浙江证监局出具了《行政监管措施决定书》。

这次冲击IPO失利后，东方证券退出了股东名单。

没过多久，浙江国祥卷土重来，再次冲击IPO，而保荐人换成了东方证券。

但双方并不是简单的客户关系，而是互相交叉持股！

东方证券的全资子公司上海东方证券资本投资有限公司成立了多家有限合伙企业，东方资本虽然不是出资最多的股东，但都是执行事务合伙人，有东证周德、东证唐德、东证夏德、东证合创等。

这些合伙企业的主营业务包括实业投资，投资管理，资产管理，项目投资，投资咨询等，但更像是Pre-IPO基金：收购有潜力的公司股份，再利用执行事务合伙人的券商资源辅导上市。

其中，2018年10月成立的海宁东证汉德投资合伙企业，从国祥控股及绍兴博观投资受让287.4万股股份，成为第六大股东，持股比例2.74%。

国祥控股是浙江国祥的控股股东，而绍兴博观投资管理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人就是浙江国祥的实际控制人陈根伟。

与此同时，浙江国祥也是这几家东证系有限合伙的普通合伙人！

其中，东证周德（上海）创业投资中心（有限合伙），持股16.33%，为第二大股东；海宁东证唐德投资合伙企业（有限合伙），持股14.71%，为第六大股东；铜陵东证合创股权投资合伙企业（有限合伙），持股12.51%，为第五大股东；宁波梅山保税港区东证夏德投资合伙企业（有限合伙），持股4.44%，为第九大股东。

不得不说，浙江国祥这家空调生产商，是资本运营的高手：不但自己上市圈钱，还通过入股Pre-IPO基金的方式，享受其他企业上市带来的好处。

当然，肥水不流外人田，其他普通合伙人也能享受浙江国祥上市带来的好处。

你好我好大家好，最终买单的都是二级市场投资者。

准备工作就绪，浙江国祥于2020年第二次冲击IPO，准备登陆科创板。

没什么科技含量的空调厂，申请科创板IPO当然是为了获取高估值，但未能得逞。

于是，浙江国祥改变思路，重新申请上交所主板IPO，终于在今年6月顺利过会。

“二次上市”被曝光后，上交所暂停了浙江国祥的IPO，但各种解释不能让投资者信服。

刚好这段时间，东方证券有多位高管离职，被市场解读“离职逃逸责任”。

东方证券不得不公告澄清，表示只是正常的人事调动。

但市场依然不买账，公司股价于10月11日大跌6.51%！