Fed即将退场 越股11月蓄势待发

近年美国启动QE退场对市场影响

在越南股市持续走高的同时，Fed缩减购债干扰将再起，富邦越南（00885）ETF经理人杨贻宁表示，观察2014年Fed启动QE政策退场，直到2019年下半年缩表结束，富时越南30指数平均涨幅34.1％，表现亮眼，尽管此期间美国10年期公债殖利率曾一度弹幅近2％，但亦也未对越南股市造成冲击。有鉴于内外资金动能无虞，且经济走出后疫情强劲复苏下，中长期来看越股仍有行情可期，现在布局越股正逢时。

今年7月上旬，越南境内爆发第四度疫情冲击，加上Fed传出QE将提前退场，然越股仅回档调整3周后即迅速反弹，今年以来（10/25）累计涨幅已达27.4％，接近7/1疫情爆发前指数高点30.9％水平，涨幅仅次于亚股中的印度NIFTY指数30.7％，较MSCI世界指数的17.0％涨幅高出近1倍，更胜MSCI新兴市场指数仅0.8％的涨幅。

造成7月上旬越股修正关键来自疫情升温，然截至目前为止越南疫苗覆盖率近40％，完整接种两剂则近15％，自8月底以来越南政府加快疫苗施打，大幅提升疫苗覆盖率，单日确诊人数也自9月初每日近1.3万人下滑至5千人以下，市场对于疫情利空因素已逐渐淡化，推升越股表现。

杨贻宁进一步指出，越南9月投资人新增开户数近11.5万户，为连续第7个月逾10万户整数大关，受惠线上身份认证开户普及，新增开户数未受疫情影响续增。随着央行量价宽松已加速境内投资者将资金转往股市，散户入市将为越股带来可观的增量资金。

除了内资汇入推升越股外，外资FDI流入不间断，亦将是未来越股涨势推手，据越南计划投资部报告，今年累计至9月，海外直接投资越南年比成长4.4％，先前因疫情外资面临停工及供应链中断等影响，短线外资较可能将部分订单移转至其他地区。但长期而言，相对廉价劳工及租金优势预期持续吸引外资投入，提供未来越股最有利的下档支撑。

此外，越南第三季GDP成长率衰退达6.2％，创下越南有纪录以来最差表现，主要反映疫情冲击限缩零售消费和运输活动，但杨贻宁认为，目前市场对于明后年越南经济展望仍持乐观态度，多数看好越南明后年仍保有6％以上成长率，主要受惠全球经济逐渐回暖，外需动能可望回升，将带动越南加工出口产业链和出口产值，有利未来经济表现。

根据国际货币基金（IMF）经济展望报告，2022年新兴亚洲GDP成长率高达6.3％，高于发展中经济体与成熟经济体的5.1％及4.5％，其中预计越南将强劲增长6.6％，仅次于印度的8.5％增长幅度。在2022年全球量化宽松退潮之际，真正具有成长动能的区域才可留住资金，越南将是首选的投资标的之一。

杨贻宁建议对越南市场有兴趣的投资人，可以投资交易成本相对便宜，且交易简便、变现性亦佳的富邦越南 （00885） ETF，作为参与越南股市行情的工具。