Fed首度降息市场忧「卖股避风头」　7次历史经验一次看

▲Fed主席鲍威尔（Jerome Powell）预计9月宣布降息。（图／路透社）

记者张靖榕／综合报导

美国从年初以来，降息消息不断，但Fed因经济数据考量始终未动作，随着通膨持续回落，加上就业和经济数据表现，9月降息路径更加明确。投资人都在预测，Fed今年首度降息后，股市是涨是跌，但是Fed考虑降息的原因有许多，历史上也会因为降息原因，导致后续3至6个月的投资报酬率大有不同，专家从过往30年的7个「首度降息」之后的经验，分析本次降息后可能的走向。

《MarketWatch》报导，许多投资人都想知道，在Fed今年首度降息后，他们是否预防性出售股票；对此，「MRB Partners」美国股票策略师鲁西蒂（Salvatore Ruscitti）指出，这取决于降息的原因以及经济前景。

鲁西蒂提出历史数据指出，1995年7月、1998年9月、2019年8月，首次降息后并未引发经济衰退，投资人在3和6个月内，看到了不错的资本市场报酬率，代表这几次属于预防性降息。然而，若降息是迫于经济严重疲弱的前景，如1990年7月、2001年1月、2007年9月，则首次降息后的3、6个月股市都出现疲弱，这种便属于经济衰退降息。

2020年因疫情爆发采取的迅速降息行动则是一次例外，美股却又在3和6个月内大涨了4.4％、16.2％。对此，鲁西蒂表示，「疫情驱动的经济下滑在其规模、短暂性以及引发的大规模政策货币刺激政策上，都是独一无二的。」

一切都显示，投资人是否会在Fed首次降息的讯息公布后卖出股票，取决于他们认为Fed是因为通膨缓和才降息，还是因为经济严重疲弱而不得不这么做。

近期的市场下滑表明，交易员担心Fed放松政策是出于后者的原因，但鲁西蒂认为这种担忧过于悲观。他指出，「对美国经济衰退的担忧被夸大了，Fed在应对劳动力需求放缓方面并未落后于形势。经济增长虽然从前几个季度的快速步伐放缓，但仍然远未达到停滞或收缩的地步。」

尽管如此，鲁西蒂承认，股市不太可能从现在开始稳步上升，除非人们对软着陆的信心进一步增强。此外，季节性的逆风可能会让投资者在增加股票敞口方面更加谨慎，同时对地缘政治紧张局势，以及即将到来的美国选举的担忧也可能影响市场情绪。

「这些因素表明，在短期内应该严格控制风险，并在投入新资金进入股市时保持耐心。」鲁西蒂说，「然而，基于Fed降息对风险资产不利的想法而积极抛售股票，根据经济证据来看，还为时过早。」