歷史經驗：Fed首次降息後 防禦型資產勝出

全球金融市场大起大落，主要反映经济及企业获利成长动能放缓，加上央行政策及地缘政治因素带来不确定性。法人指出，在美国联准会（Fed）真正降息及美国大选结果确定之前，金融市场不确定性仍高，投资人可以适度布局防御型资产，以降低投资组合的波动风险。

施罗德投信统计，1980年以来，共有11次降息周期。在Fed首次降息之后的三个月，防御型产业表现优于景气循环型产业，尤其是在降息发生在经济衰退期间。至于小型股，也可望受惠于经济衰退期间的积极降息。

百达资产管理指出，美股估值仍偏高，尤其之前科技巨头的卖压沈重，投资人转向布局估值较便宜的股票，例如小型股。小型股在利率紧缩周期中受到特别严重的冲击，预期未来将受惠于Fed开启降息循环。

在产业方面，百达维持加码公用事业股，因为防御色彩浓厚、企业前景稳定及估值便宜；加码通讯服务股，因为获利前景较好，且是少数仍在大量回购股票的产业之一；对资讯科技股为中性立场；减码房地产股，因为获利动能减缓且估值也不如年初便宜。

投资人也可以放眼美股以外的市场，进一步分散风险。百达技术指标显示，日本及中国大陆以外的新兴市场股市呈现强劲的动能，预估有进一步的上涨空间，将抵消欧元区及英国股市的疲软。百达看好日股可望受惠于结构性利多。