《钢铁股》春雨估销量明年Q2复苏 长期毛利率拚20%

春雨四大主要扣件市场，大陆、台湾、美国、印度，虽最近大陆疫情再起，但封控力道放缓，春雨认为，大陆谷底现踪，应该不会再低下去；印尼市场则持续看好，该地区GDP可望不断创高，且为原物料出产国家，此波打击通膨令需求减少冲击之影响不大，加上内部需求畅旺；而美国市场，公司逐渐增加市占当中。

春雨认为，短期受到俄乌战争，欧洲钢铁供给减少，亚洲补缺口，加上各国央行抑制通膨、短期欧美房市扩张暂缓，钢价下跌，以及大陆疫情封控，经济活动趋缓，需求降低。

不过长期面，供给上有碳中和题材，可望支撑钢材制造成本。需求上，印尼景气持续热络，国内需求成长、钢价也已修正半年，库存去化已近尾声；欧盟对大陆扣件课征反倾销税，有利于台湾扣件业者销欧；大陆20大结束，亦有机会陆续端出经济刺激政策振兴国内需求。

春雨评估，明年第二季钢市考望迎来一波复苏，将善用集团垂直整合制造之成本优势，持续扩大产品市占，并持续开扩料源，掌握原料成本，因春雨受原物料高低影响获利为重要因素，以及聚焦利基产品，提升设备稼动率，降低生产成本，迎接明年复苏商机。

自台钢集团2013年进驻起，春雨EPS逐年上升，连续九年配发股利，春雨也持续强化财务结构，提升产品运用效率。

春雨产品结构两大块，扣件方面为建筑结构、工业用扣件、建筑装修扣件，另一块为设备跟模具，之后主力在建筑结构领域，海内外都会持续强攻。产品集中聚焦，让制造成本降低，若后续提升掌握料源度，可望提升毛利率。

目前毛利率约16-17%，春雨毛利长期目标挑战20%，除了上述主攻的建筑上，设备方面的扣件成型设备，目前扣件下游受疫情需求端低迷，设备占比缩小，但设备毛利率较高，若后续需求回归，提升其占比，也有助于毛利率。

春雨产品毛利，设备领域一般在20-30%之间、扣件平均在15-20%之间，线材方面在10-15%。

明年扣件销量预期，以目前接单跟景气状况评估，可望第一季落底，第二季将会复苏回稳，需求量会逐步走升在即。明年上半年低迷，而下半年会受景气复苏回归，明年扣件需求有望回到去年6、7月的水位，然较去年下半年抢量疯狂的数十年荣景仍难以抵达。

春雨各地区出货量，台湾去年最高峰达1.2-1.3万吨，平常水位约9000吨，今年第三季底至第四季初约8000吨，呈现需求量减少不少状况，然明年单月可望回到一万吨水平；大陆出货好时可达6000-8000吨，目前4000-5000吨，明年可望回到6000吨；印尼状况持续亮眼，销售约2000-2500吨。