高瓴：饮酒“野蛮人”？

文 | 邱梦思

3月18日，微酒从市场获悉，光良酒业已于2020年完成了数亿元A轮及B轮融资，其中A轮由高瓴创投领投，XVC和野格资本跟投；B轮由高瓴创投、BAI资本联合领投，XVC超额追投；安可资本担任财务顾问。

据悉，高瓴创投是高瓴资本于2020年2月成立的独立VC品牌，消费（新消费与消费互联网）、科技、医疗等领域优秀的早期创业者是其关注的重点。一年来，高瓴创投已完成了美元和人民币合计规模超过100亿元的独立募资。

近年来，高瓴在资本市场动作不断，甚至被舆论称之为“野蛮人”。2020年初，高瓴旗下投资主体珠海明骏以400多亿元收购格力电器15%的股份，跃居第一大股东；随后，作为唯一机构投资者参股的民用电工龙头公牛电器上市，市值一路上涨破千亿大关；7月，出资100亿元人民币入股全球领先的锂离子电池研发制造公司宁德时代。

将视线缩小到消费领域，酒业投资方也频频出现高瓴的身影，且投资的多为新兴白酒品牌。那么，高瓴投资背后的逻辑是什么？

从二级市场到一级市场，高瓴对酒爱得深沉

通过整理公开信息，微酒发现，高瓴资本最早在一级市场投资的酒类品牌是江小白。

2014年1月

江小白获得IDG资本及高瓴资本的A轮融资。彼时，江小白成立不到两年，在行业颇具争议。2019年，江小白实现营收近30亿，成为年轻人最喜欢的白酒品牌之一，高瓴的这次投资也被业内津津乐道，被视为经典案例。

2019年5月

新式白酒品牌开山宣布完成A轮、A+两轮共数千万元融资，投资方就有高瓴资本。凭借着这笔资金，开山逐渐在业内崭露头角，赢得了行业内外的广泛关注。

2019年9月

市场传出消息，高瓴资本已完成对苏格兰罗曼湖集团的收购。知情人士消息称，这笔交易的价格可能在3至4亿美元。

2020年6月

开山完成1亿元人民币B轮融资，高瓴创投跟投。出于对酒业和开山品牌的看好，高瓴进行了加码投资。

2021年3月

微酒独家获悉，西班牙葡萄酒品牌小红帽获1.3亿投资，据传投资方也有高瓴资本。

值得注意的是，作为一家优秀的资产管理公司，高瓴资本在白酒二级市场的投资更早于一级市场，且战绩不俗，打下了非常经典的“抄底”之战。

2013年，酒业资本市场一片萧条，高瓴资本则看准时机，在洋河股份低点时买入，2014年一季度后，更是在短短3个月内出资11亿人民币迅速买入2200万洋河股份，随后在2015年3月开始减持，2015年第四季度全部减持完毕。据专业人士的非精确测算，高瓴资本在洋河这只股票上挣了1倍左右，即11亿元。

除此之外，高瓴还持有了茅台、五粮液、水井坊、古井贡等知名酒企的股份，对于酒业市场有着长期的兴趣与精深的投资心得。

高瓴“饮酒”的三大逻辑

据了解，高瓴资本创始人张磊在多个场合说过，高瓴资本是一家长期结构化价值投资的资产管理公司。对高瓴来说，最首要的要素就是长期。

因此，高瓴在一级市场投资的这四家酒类创业公司，其中必然有着长期性的考量，其背后的投资逻辑还有哪些？

第一，选择细分市场的“极致股”。

对于传统白酒来说，当年横空出世的江小白无疑是一个“新物种”。不同于与以往人们对白酒酒桌文化的刻板印象，江小白创立就打出了“我是江小白，生活很简单”的口号，讲的是轻松、简单、去阶层的文化。

张磊曾表示，“高瓴都有投资的茅台和江小白并不矛盾，关键是能否服务好自己所在领域的客户，消费升级是更加细分化的，任何产品都有其市场，关键是能否在这一市场中做到极致。”

显然，在多年的发展中，江小白走出了属于自己的个性化道路，并且用业绩做出证明。尽管模仿者和抄袭者无数，但能够深入人心的始终只有一个江小白。

第二，瞄准行业的“成长股”。

小红帽相关负责人告诉微酒，其拿到投资的主要原因有两点：第一，尽管行业数据在持续下滑，但消费者调研显示，消费者对葡萄酒的需求和喜爱程度并没有下降，而且远超于其他品牌，这让投资人对市场前景充满信心；

第二，投资方将小红帽看作是一个文化IP，而不是单纯的葡萄酒品牌，未来公司会综合投资人的意见，不断做产品和渠道的外延，建立全方位销售网络和渠道团队，逐步增加品类；同时，开发出更能够深入到年轻人的互动方式。

第三，培育“潜力股”。

高盛投资口子窖是天使投资的经典成功案例。从2008年携带资金进驻口子窖，到2016年开始连续24次减持，抛售近1亿股，再到2017年全部卖出。9年时间，高盛旗下GSCP Bouquet Holdings SRL通过口子窖，套现总数额高达47亿元，净赚43亿多元。

从某种程度来说，高瓴资本或许也是看好了上述酒业公司的上市前景。2020年，江小白完成了C轮融资，也再度传出了IPO计划。尽管公司予以否认，但上市这件事本身不仅能使投资方获得高收益，同时对于新兴品牌来说也意味着登上了一个新的发展台阶。