高通收购英特尔，达成双赢？

通信世界网消息（CWW）9月21日，华尔街日报报道称，高通公司有意收购英特尔公司，而且最近几天接触了芯片制造商英特尔公司。报道指出，这笔交易并非板上钉钉，英特尔目前尚未同意任何此类提议。CNBC已证实该消息，但目前并不确认双方磋商细节，也不清楚并购的条件是什么。

一石激起千层浪，受该消息影响，英特尔股价收盘上涨3.3%，而高通下跌2.9%。据了解，高通公司的市值为1881亿美元，约为英特尔（931亿美元）的两倍。如果交易成功，这将成为半导体领域有史以来最大的并购案之一。不过，两大巨头的合并不是小事，反垄断审查就是其难以避免的一道“关卡”。

身陷囹圄的英特尔

在2000年左右，英特尔的市值曾攀升至3000亿美元，英特尔成为了当时全球营收最高的芯片制造商。但多年来英特尔一直处于下滑趋势，在转型泥潭中不断挣扎，2024年尤甚，营收利润下滑、裁员1.5万人、暂停派息和补贴悬而未决、AI市场表现不佳、PC市场不景气、移动市场转型缓慢、供应链问题等，负面缠身。

但英特尔当前面临的困境并非一夜之间形成，而是经历了长达二十年的逐渐衰落。英特尔CEO帕特・基辛格曾指出，英特尔错失了三大商机，分别是智慧手机芯片业务、人工智能取向的GPU研发，以及大型晶圆代工厂的兴建。

在手机芯片领域，高通联发科你追我赶，英特尔彻底出局；在AI领域，英伟达一家独大，AMD快速“起飞”，英特尔没有跟上；在代工领域，台积电无出其右，英特尔表示有点“不服”。作为老牌的IDM巨头，英特尔在该领域押下重注，大力推动IDM2.0战略，计划重返芯片代工巅峰，但这也不是一蹴而就的事情，并没有激起浪花。

近日，基辛格向员工发送了一份备忘录，重申了公司将大力投资代工业务的承诺，该项目未来五年可能耗资1000亿美元，正在考虑外部投资。出售部分资产是英特尔自救的手段之一，英特尔曾将5G基带芯片业务卖给苹果。

不过，科技老兵戴辉表示，“英特尔是IDM模式的‘鼻祖’，但将设计和制造绑在一起，发展并不太好，现在最重要的是将英特尔从代工业务中解放出来。”高通和英特尔在多个市场竞争，但与英特尔不同，高通并不生产自己的芯片，而是交给台积电、三星代工。AMD也不生产芯片，其营收是英特尔的一半，市值却是英特尔的两倍。

或许，英特尔可以放下身段，轻装上阵，专注其他业务，毕竟英特尔底蕴深厚，FPGA、Mobileye、GPU、酷睿等产品十分有价值，英特尔的数据中心和PC业务也仍然是互联网的核心组成部分，生存不成问题，至于能否抓住下一个重大机遇就是以后的事儿了。

期待“双赢”的高通

高通与英特尔分处X86与ARM两大阵营，在英特尔逐渐扛不住市场压力的同时，高通在手机、智能汽车等移动领域发展的风生水起。如果两者合并，在数据中心领域，可以实现X86与ARM的良好组合，在智能终端领域，对高通在PC和AI终端方面的布局都是极大利好。高通显然不愿意错过身处低谷、相对“便宜”的英特尔。

在半个月前，路透社就爆料称，高通正在探索收购英特尔部分股权的可能性，此次收购的主要目标是英特尔设计业务。高通意在通过整合英特尔的先进设计资源与技术优势，进一步丰富其产品组合，提升在市场竞争中的地位。

从季度营收看，高通的收入不及英特尔。2023年财年高通的营收约为358亿美元，英特尔却达到了542亿美元。从市值来看，英特尔的市值约为900多亿美元，高通的市值为1800亿美元，约是英特尔两倍。高通收购英特尔将是半导体市场有史以来最大的交易，可能会改变整个行业。因此，高通还要做足准备。

收购计划终将“流产”？

近年来，半导体领域资源加速整合，出现了很多大型收购项目，但大多搁浅了。2017年，博通曾出价超过1000亿美元收购高通，特朗普政府于次年以国家安全问题阻止了这笔交易。2021年，美国联邦贸易委员会以反垄断为由起诉英伟达试图收购 Arm，在欧洲和亚洲监管机构施加额外压力后，该交易于2022年被取消。

英特尔和高通都在中国开展业务，而且两家公司的交易都曾被中国反垄断执法机构否决。英特尔收购Tower的尝试失败了，高通收购NXP的尝试也失败了。此次高通与英特尔离达成交易还有些遥远，充满不确定性，即使英特尔接受交易，也未必能通过反垄断审查。