高通收购英特尔，可行吗？

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半导体行业正引起人们的关注，有报道称，美国智能手机、平板电脑和通信等移动设备领域的领导者高通公司正在寻求收购英特尔，这是一家集成半导体公司（IDM），业务范围包括用于个人电脑和服务器的处理器。

路透社本月早些时候援引一位不愿透露姓名的官员的话报道称，“高通正在寻求收购英特尔的部分业务部门。” 《华尔街日报》（WSJ）更进一步，20日报道称“高通正试图收购英特尔整个业务”。

管高通在智能手机和平板电脑的 SoC 领域具有优势，但其 PC 市场份额却微乎其微。另一方面，英特尔是一家主导PC和服务器市场30多年的巨头。当两家公司的能力结合在一起时，就会创建一个在各个领域产生影响力的巨大半导体公司。

然而，还有许多实际障碍需要克服，例如英特尔与AMD于2009年签署的交叉许可法规中的管理权规定、各国竞争主管机构对业务合并的审查、以及出售代工厂的问题等。其中投资了美国政府补贴。

2009年Intel-AMD通过交叉许可联合使用两家公司的IP

如果高通试图收购英特尔，首先出现的问题就是2009年英特尔与AMD之间的交叉许可协议。英特尔发布的所有 PC 和服务器处理器中都包含与 x86-64 指令相关的 IP（知识产权）问题。

Intel开发了IA-64，这是一种与80368处理器开始的32位指令不兼容的64位指令系统，并将其应用到安腾等服务器处理器上，但未能普及。

目前用于PC和服务器的Intel处理器的64位指令是AMD64的交叉许可实现，AMD64是AMD于2004年开发的64位指令。AMD64 的特点是能够在运行 32 位应用程序时利用超过 4GB 的内存。

当管理权发生变化时，“交叉许可终止”条款就会出现问题。

Intel和AMD根据2009年签署的交叉许可，自由使用x86（32位）指令和x86-64（64位）指令。然而，该交叉许可包含一项条款，如果英特尔或 AMD 的治理结构发生变化，该交叉许可将被终止。

如果高通想要生产基于64位（AMD64）指令系统的服务器处理器，就必须与AMD重新谈判交叉许可。

如果AMD不同意，高通必须生产基于Arm IP的服务器处理器。可能会出现这样的情况：无法快速将基于 x86 的软件转换为基于 Arm 的软件的中小型公司或个人用户转向 AMD Ryzen/Epic (EPYC)。

如果AMD拒绝交叉许可，高通可以援引其FRAND义务，就标准专利签订“公平、合理和非歧视”的合同，提起诉讼。然而，专利权的法律纠纷需要很长时间，并且大多通过庭外和解来解决。

高通公司已经与 Arm 就收购 Nuvia 后自行开发的 Oryon CPU IP 发生法律纠纷。Arm于2022年8月下旬起诉高通和努比亚违反许可协议，高通也起诉了Arm，目前诉讼仍在进行中。

出售美国政府补贴的代工厂也存在问题。

如果各国竞争主管机构以出售英特尔业务部门为条件批准收购，那么代工业务部门最有可能成为目标。

英特尔的代工设施中，未来几年将产生利润的3纳米级别及以下工艺设施目前位于美国和爱尔兰。其中，美国设施获得了与拜登政府半导体支持法案相关的补贴。

如果台湾台积电或三星电子试图收购它，由于半导体安全逻辑，很有可能不会获得批准。

目前还不清楚高通未来是否有能力承担大规模的设施投资。英特尔通过与布鲁克菲尔德资产管理公司等外部投资者联合投资来降低成本，但尽管如此，每个季度仍投资约100亿美元（约13.36万亿韩元）。

目前未生产旗舰产品的14纳米级转移工艺可能会被出售。然而，3D 半导体技术“FOVEROS”使用英特尔 22 纳米工艺生产的基础块。能否分开出售也值得怀疑。

通过证券交易所收购时，需要说服世界各地的股东

目前，高通市值约为1880亿美元，英特尔市值为930亿美元。另一方面，根据高通7月底公布的第二季度（2024财年第三季度）业绩，高通目前的现金资产为78亿美元（约合10.42万亿韩元）。

如果高通想要收购英特尔，最合理的方案是以股票交易的形式投入其约一半的市值。然而，机构投资者目前持有高通普通股（A股）总数11.14亿股的59.5%。

第一大股东美国资产管理公司Vanguard集团也仅持有11207万股，约占总股本的10%。高通为了收购英特尔，必须说服世界各地的银行和资产管理公司，其中包括先锋集团。

郭明淇“高通收购英特尔的动机并不强烈”

由于智能手机需求下降，高通计划于 11 月在圣地亚哥总部裁员约 220 人，去年 10 月裁员 1,250 人。在这种情况下英特尔收购能否进行也值得怀疑。

香港天风证券分析师郭明淇22日在其社交媒体“Medium”账号上预测，“考虑到各国业务合并的审查，高通对英特尔的收购很难在年内完成。”短期内”。

他继续说道，“即使高通出售英特尔资产以减轻收购的财务负担，也很难快速做出决定，而且收购过程的不确定性也会对高通的股价产生负面影响。没有强有力的支撑。”对高通收购英特尔的激励。”受到高度评价。

英特尔在回应ZDNet韩国就《华尔街日报》和CNBC报道提出的质询时表示，“我们不会对市场传言做出回应”，而高通则回应称，“我们没有什么可回应的”。

https://zdnet.co.kr/view/?no=20240923135937

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