《观光股》超越疫前！雄狮终止连11亏 Q1获利飙近4年高

雄狮2023年首季合并营收32.91亿元，季增达1.12倍、年增达5.03倍，登近3年高点。毛利率17.69％，低于去年第四季18.59％、但优于同期17.49％。营业利益1.03亿元，本业终止连12季亏损、弹升至近4年高点，使营益率跃升至3.15％，创7年半高点。

在营收规模显著复苏、本业显著由亏转盈，配合业外恢复小幅收益挹注下，雄狮首季归属母公司税后净利0.93亿元，较去年第四季亏损1.14亿元、同期亏损1.71亿元大幅转盈，每股盈余1.08元，不仅终止连11季亏损、并双创2019年首季以来近4年高点。

投顾法人认为，雄狮首季营收约恢复至2019年同期约45％，主要受惠国境开放后出国旅游人数大增，且国旅热潮尚未消散、高单价商品持续热销，加上疫情期间关闭多家实体据点及精简人事，成本控管效益显现使获利超越疫前水准，表现符合预期。

雄狮发言人赖一青表示，去年预估今年首季航班运量恢复至疫前约4成，因此除积极取得航空公司正航班机位外，也积极承作包机确保机位供应量，包括春节关岛包机、2月日本熊本包机、以及3月日本赏樱季亦取得部分包机机位，对于挹注营收规模恢复有颇大助益。

赖一青指出，目前旅客的平均团费较于疫前高出2成，主要反应旅游元件取得成本增加。展望后市，航空公司的航班运量恢复状况仍是关键，第二季扣除中国大陆后，航空公司整体航班运量已恢复至疫前8成，机位供应量较首季多出逾5成，对于带动营收成长乐观其成。

雄狮先前法说时表示，首季复苏动能受限航班运量，仍集中于日本等主力产品线，但原先预期动能将趋缓的国旅需求持续畅旺，使整体恢复状况优于预期。由于第二季接团量状况仍然不错，预期营运可望逐季好转，全年营收恢复至疫前逾5成水准应无问题。

投顾法人认为，受惠全球旅游逐步开放，且今年共有7个3天以上的连假，出境人数回升配合费用控制得宜，有助雄狮营运逐季转佳，看好今年营收将跳增3.95倍、营运由亏转盈，每股盈余挑战7元，给予「买进」评等、目标价221元。雄狮不评论法人评估数据。