观光股如何挑？这档1个月飙110％！一招拆解是「真热还是假热」

（图／今周刊提供）

受惠疫后复苏，观光旅游与餐饮类股近半年表现强劲，近期在暑假概念题材下又创高峰。短线虽然炙热，但基本面是否有撑？接下来行情又将何去何从？

新冠肺炎疫情解封后的首次暑假将近，国人摩拳擦掌抢出游。近期市场资金也领先起跑，热炒相关题材，多档旅行社如凤凰、五福、山富、灿星旅；观光旅馆如夏都、寒舍、亚都、富野等；以及航空类股如长荣航、亚航等，近两周皆出现短线剧烈涨幅。另外，餐饮个股如王品、瓦城、汉来美食等，股价也持续高档盘整。

事实上，受疫后复苏、民众报复性消费推动，观光旅游与餐饮类股从去年底至今一直表现强势，近期在暑假旺季题材加持下又涨一波，推动上市、柜观光指数分别创下2012、2015年以来高点。暑假概念股行情此时火热无疑，但基本面底气如何？股价走到这里是否脱钩超涨？后续如何操作？成了市场瞩目焦点。

眼下题材面与实质面兼具

统一投顾董事长黎方国表示，观光旅游类股自从解封后，由疫情的「受害股」变成「受惠股」，民众压抑的需求大爆发，整个产业已经是供不应求的「卖方市场」。他以机票举例，「现在价格比疫情前的正常水准贵三到五成，而且商务舱基本上都客满了。」反映当前出游盛况空前，不仅仅是恢复疫情前一般情况而已。除了机票贵又难订，目前办护照作业时间拉长、出境人数攀升、旅行社接团量大增等迹象，皆显示观光旅游类股「题材面与实质面兼具」，黎方国说。

永丰投顾分析，今年第一季由于航班尚未完全恢复、机场人员不足与中国封城等因素，前3月出境人数208万人，约为2019年同期的53％，而入境人数为111万人，约当2019年同期的32％，可见相比过往，出入境人次皆还有相当大的成长空间。永丰投顾便预期，随着航空公司陆续增开航班，出境旅游人数将会逐渐攀升。

然而针对观光旅馆，永丰投顾也提醒，日本旅客因日币贬值、政府补助国内旅游等因素，来台人数较2019年衰退相对严重，日客营收占比高的都会型饭店如晶华、寒舍等，须特别留意下半年日客回流状况。

除了疫后复苏的特殊加持，寒暑假向来是观光旅游类股重要的周期性题材。证券暨期货分析师姜轩墨以观光饭店夏都为例，翻开其营收历史，发现「过去10年，有8次营收高峰出现在当年7月暑假，另外两次出现在1、2月寒假」，淡旺季之分相当明显。

而由于股价往往「提前一、两个月，也就是现在（5月），就已经先反映了」，当前高涨的股价，已包含对暑假营收成长的预期，因此后续的股价动能若要维持，「须观察7月营收公布，是否有如预期地创新高，并且创新高的幅度、年增率，还必须要很漂亮。」

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