《国际产业》辉达「AI印钞机」超狂！投银上修目标价

辉达的财报不管好坏，都将成为AI和半导体产业的风向球，但反过来，其规模较小的竞争对手以及其主要客户发布的财报，也可做为预测辉达财报的重要参考。

第二大AI晶片厂超微（AMD）在于7月30日发布的第二季（截至6月29日）营收获利都超出分析师预期。营收年增9%至58.4亿美元，经调整后每股盈余年增19%至0.69美元。受惠于AI晶片出货强劲，其资料中心事业营收较去年同期暴增115%，至28亿美元，高于市场预估的27.5亿美元。超微预估第三季营收为67亿美元，亦优于市场预期。执行长苏姿丰（Lisa Su）在法说会上也给出乐观的AI晶片需求前景，称超微看好2024年资料中心GPU营收将超过45亿美元，高于我们在4月预估的40亿美元。

华尔街投银Wedbush Securities日前表示，因AI支出热潮方兴未艾，看好辉达将拿出又一个亮眼的成绩单。其股票研究资深副总裁Matt Bryson表示，最近辉达股票遭到抛售，主要因为投资人担心对其AI晶片的需求正在减弱，以及新一代Blackwell系列GPU晶片因设计瑕疵导致出货可能延迟。但鸿海、美超微Super Micro Computer）等辉达最大的AI晶片客户都公布了强劲的业绩表现。

受惠于AI伺服器带来的「强劲成长动能」，辉达晶片的主要买家鸿海上季获利成长6%。AI伺服器大厂美超微上季获利虽然不如市场预期，但营收较去年同期大幅成长143.6%、季增37.9%，至53.1亿美元，大致符合市场预期的53.2亿美元。

辉达在5月下旬发布2025会计年度第一季（截至4月28日）财报，营收年增262%、季增18%，达到260亿美元，再创历史新高。经调整后每股盈余年增461%至6.12美元，优于市场预期。作为辉达的金鸡母，其资料中心第一财季营收年增427%、季增23%，为226亿美元，超越市场预期，并再创新高。

「AI晶片龙头」辉达预期2025会计年度第二财季营收年增107%、季增23.9%，为280亿美元；预估GAAP和非GAAP毛利率分别为74.8%和75.5%。相较之下，其2024年度同期营收为135.1亿美元，GAAP和非GAAP毛利率分别为70.1%和71.2%。

当时黄仁勋在法说会上表示，辉达下一代名为Blackwell架构的AI GPU将带动公司加速成长，「今年我们将看到Blackwell带来大量的营收，今年第四季就能看到此款新晶片用于资料中心」。他并表示，新的工业革命已经展开，企业和国家都将与辉达合作，把上兆美元的传统资料中心转向加速运算系统，并打造新式的资料中心，就像是打造AI工厂来生产新的大宗商品：AI。

Wedbush仍给予辉达「买进」评级，称辉达季报将再度击败市场预期并获得上修。

汇丰银行分析师Frank Lee周三则将辉达目标价从135美元上修至145美元，并维持「买进」评级，称受惠于强劲的AI GPU需求，辉达股价可望持续走强，而「任何产品路线图延迟对其获利影响都将有限」，「AI超大规模的资本支出趋势以及潜在的AI需求，在2025年都将完好无损」。汇丰预估辉达第二财季营收达到300亿美元，超出辉达自己预估的280亿美元和市场预估的286亿美元。

周三辉达股价上涨0.98%，收在128.50美元。