《国际产业》迎接新能源时代 大陆「三桶油」需提前布局因应

国际油价转强与产量增加，是中石油（PetroChina）以及中海油（CNOOC）本周净利大增的两个主因。同时，中石化（Sinopec）的获利也同步成长，但所不同的是，中石化的金鸡母却偏重于石化下游产业。

若当初不是北京政府的坚持，要中石化、中海油以及中石油，俗称三桶油扩增石油以及天然气的产能，现在可能要花大把钞票来进口这些燃料。所以，这也成就了三桶油的亮眼财报。

彭博社认为，三桶油目前需要补强的地方，是下游的炼制、行销方式以及生产各种石化产品。中国大陆的经济成长力道熄火，还有致力于脱碳，最后或许都会有损这些大油商的获利能力。

获利来源以探勘为主的中海油，是三桶油中最后一家公布半年报的，2024上半年净利扬升25%，几乎达800亿人民币，约110亿美元。但还是比净利近900亿人民币，年增4%且创新高纪录的中石油要逊色一点，至于中石化的获利成长则不到2%。

彭博社指出，中石油以及中石化的炼油业务可能有更大挑战，因为上半年的营业利益大减40%左右。另外，中国大陆炼油厂也要解决产能过剩的问题。不过，中石油和中石化都乐观预估，在经济获得改善下，未来情况可望好转。

彭博社认为中国大陆石化产业将面临严峻挑战，因为中石油与中石化都表示柴油需求不佳。柴油是中国大陆建商最常使用的一种燃料，但大陆房地产长期低迷，故柴油需求大减。占中国大陆石油消费量近四分之一的汽油，因当地电动车愈来愈普及，加上高铁交通网绵密，也出现跟柴油一样过剩的问题。

根据本周出具的研究报告，高盛表示，目前每桶在80美元附近的布兰特原油，2025年平均售价应该是77美元左右。但如果中国大陆没有特别多的需求，到2025年底时，国际油价可能会跌至每桶只剩下60美元。

若一语成谶或将对中海油的伤害最大，因为这家中国大陆最大的海上探勘油商，有可能卖一桶会赔一桶。但是对中国大陆主要天然气供应商的中石油来说，却是好事一桩，因为天然气被视为较清洁的燃料。

虽然三桶油的本业是以原油为主，但这些大型油商也在为进入新能源时代做准备。不过，可能还需要几10年的光景才能摆脱传统依赖的燃油。例如，本周中石油从自己的母公司买进一家电力交换和发电公司，可望缩短转变为再生能源业者的时间。

至于中海油已开始从事离岸风电事业，中石化则是中国大陆绿色氢能的领先者，因为这种环保燃料对中国大陆钢铁以及水泥等，部分比较难脱碳的行业来说能产生减排效果。

根据彭博社的研究资料，中国大陆未来10年的经济成长脚步应该会愈来愈慢。同时，世界气象专家和环保团体也会给中国大陆施加压力，要继续减少排碳。因此，中国大陆在真正进入净零碳排前，除经济成长会受到影响外，还要花费大笔金钱来更换生产设备。