《国际产业》找寻AI黑马股 避险基金前进韩国锁定记忆体双雄

这些避险基金包括，英国英仕曼集团（Man Group）、新加坡丰和基金管理（FengHe Fund Management）、香港云泰资本管理（CloudAlpha Capital Management），以及东鹰资产管理（East Eagle Asset Management）等。

韩国的三星电子以及SK海力士，跟美股同业相比，因股价一直落后表态，故也成为对冲基金的囊中之物。规模达40亿美元的丰和基金比喻，若把NVIDIA当作AI中的国王，那么皇后绝对是SK海力士。今年迄今，丰和一直在买进SK海力士以及三星电子的股票。

上述避险基金业者有志一同认为，过去1年因对AI狂热，使得在美股挂牌的NVIDIA股价暴增3倍之多，市值超过3兆美元，让SK海力士的表现落后不少。亚洲AI类股中，因台积电较有人气，故股价也比SK海力士要强，更甭谈今年到现在只涨9%左右的三星电子。

因全球企业大量买进高频宽记忆体（HBM）晶片，使得制造这种生成式AI所需之高阶记忆体晶片的业者，顿时也成为市场瞩目的焦点，包括三星电子、SK海力士，以及美光等。

丰和基金估计，NVIDIA高端HBM主要供应商的SK海力士，从NVIDIA获得的营收比重，应该要比台积电的还要多。但是，以未来12个月的前瞻本益比来看，台积电是23倍，SK海力士却只有9倍而已。

避险基金前进韩国还有其它因素，因为韩国政府积极做多，给予晶片产业高达26兆韩元，约190亿美元的资金援助。还有韩国官方实施企业价值升级计划，有点类似日本跟中国大陆的，都是要重点发展半导体产业。

因为这些对冲基金大举买进韩股的人工智慧AI族群，使得韩国股市KOSPI指数，6月的月线涨幅是7个月以来最好的。伦敦证交所集团（LSEG）统计，今年迄今，韩国股市所吸引的外资流入金额，是亚洲新兴市场中最多的。同时，也是自2008年，全球金融海啸以来最大的。

避险基金不讳言，虽然韩元走贬以及韩国股市禁止做空，但这些利空都远不及投入韩股的回报。根据计算，韩股KOSPI的未来12个月前瞻本益比为10倍，明显不如台股的18倍，日股的15倍。

以市值来算，三星和SK海力士约占韩股KSOPI的3成。SK海力士股价，今年到目前为止大涨超过70%，三星只有上涨12%，至于KOSPI大盘指数涨幅接近9%。

除了先进的HBM晶片外，一般记忆体产品供给短缺，更加美化韩国供应商的财报。上周，三星曾宣布，由于晶片价格上涨，预计第2季营业利益将大增15倍以上。

英国的对冲基金英仕曼集团预估，传统DRAM晶片的售价也可望上涨，因为晶片业者已将多出的产能转移到生产高阶HBM上。东鹰资产管理臆测，今年迄今表现远不如台积电的三星电子，2024下半年有机会急起直追。

韩股除了人工智慧AI题材发烧外，电力设备供应类股也是避险基金喜爱的股票之一。专挑科技股投资的云泰资本管理，今年买进韩企HD Hyundai Electric，就是看准了AI要使用大量电力。同时，这档股票今年以来已狂飙至少3倍以上。

美银证券（BofA Securities）认为，人工智慧AI生态系统的不断发展下，韩国有机会卖出更多半导体设备、冷却系统，甚至消费性电子产品。中国大陆半导体业者因受制于美国的晶片禁令，无法去跟韩国竞争。但长期来看，中国大陆还是得使用韩国的高端记忆体晶片。