《国际金融》就算降息也不怕 「双印」银行2024看俏

路透社指出，在过去1年半多的时间内，亚洲各国几乎都跟随联准会脚步，各自调高自己的利率，只是增幅有差别而已。由于升息幅度不大且不密集调升，亚洲银行业者的利息收入反而更好，放款业务成长也没受阻。

自2022年3月联准会开始升息，印度、印尼以及泰国的银行指数，都比MSCI亚洲日本除外指数，以及美股标普500指数涨得还要多。在高利率与低成长的阶段中，还是可以大幅放款与降低融资成本的银行得到市场青睐。

汇丰银行希望，明年启动降息循环时，能温和一点不要过于躁进。因为，这对亚洲金融业来说是正面的，可刺激放款业务成长。以世界上人口数目最多，又有许多缺钱低收入户的印度来说，金融机构信贷需求不断成长，当地银行业者在过去几个月，贷款业务增幅竟高达双位数。

LSEG（伦敦证交所集团）统计，亚洲银行业的贷款成长率，预估将从今年4.5%大增至明年10%，其中，印度和印尼两国的银行业者，分别以15%以及11%的增幅排在前段班。

美国摩根大通表示，除中国大陆的银行外，亚洲各国银行在全球贷款总需求当中，位居领先地位，2022年这些亚洲国家的利差为2.4%，已回到疫前的水准。

英国基金管理业者abrdn指出，银行从放款成本增加中，轻松获利的时代已结束。利率已经见顶或接近顶端，但降息幅度将小于升息的。这种不利于银行成长的逆风型态属渐进式，而不是一下子就会冲击到获利能力。

Abrdn也偏好印度与印尼的银行业者，因为这两个经济体的经济成长较佳，故银行业也可维持获利。依照LSEG计算，明年印度与印尼银行的获利成长幅度，可望分别在13%以及11%，几乎是亚太地区同业平均6%的两倍。

专注于亚太投资管理的公司FSSA指出，自己的投资组合中，主要都是印度银行业者，像是印度最大银行HDFC、4大银行之一ICICI、第3大民银Kotak，还有第4大的Axis。

FSSA认为，印度可支配所得的金额增加，代表当地民众除了钱存在银行的数量成长外，甚至在资产管理以及保险项目上都会增加，故印度大型银行是投资首选。

至于印尼的银行业者，FSSA选择中亚银行（BCA），因为是同样阶层的佼佼者。11月时，摩根士丹利已把BCA列入自己除日本以外的亚太地区重点名单之内，理由是有存款特许权（deposit franchise）以及较强的放款订价能力。

但路透社表示，上述银行目前的股价可能有些偏高，例如印度的HDFC以及ICICI的股价净值比是3，Axis为2.3，印尼的BCA高达5。相较之下，MSCI亚洲各国银行指数的股价净值比只有0.9而已。

此外，印度和印尼2024年将要举办大选，表示这两个地方的股市，波动应该只会大不会小。新加坡、香港与韩国等地股市表现不优，因这些国家的金融业务已成熟化，也限制了银行可以操作的空间。

亚太已开发市场的获利成长预期也较低，例如2024年澳洲银行业者获利恐将减少5%，而新加坡的可能不会成长，韩国则是估可成长4%。摩根士丹利认为，身处货币政策仍宽松的中国大陆银行业者，当地股市正在消化净利息收益率（NIM）所带来的利空压力，故还是维持卖出评等不变。