《国际金融》联准会预告再升息2次 攻略守则看过来

联准会周三维持利率不变，仍为介于5%~5.25%，此决议符合市场普遍预期，但同时暗示到今年底可能还会再升息50个基点，至5.50%~5.75%，以应对意外强劲的经济，以及通膨降温速度放缓。

这意味着联准会今年可能再升息2次，令先前普遍预期今年可能再升息1次的大部分投资人感到意外。在联准会发布政策决议后，操盘手开始提高对于利率到顶时的预测。

联准会的「鹰派暂停」比市场预期更为强硬，投资人如何看待？应如何布局才能进可攻、退可守？

许多投资人认为额外再升息50个基点本身不太可能阻止美股反弹。

标普500指数已从去年10月触及的低点上涨24%。自去年3月以来，联准会已将其基准利率调升500个基点，现在市场普遍认为该央行的升息周期接近尾声。

有些人则越来越担心货币政策紧缩将增加金融体系出现骚动的可能性，像是今年早些时候数家知名银行接连倒闭并导致金融市场陷入震荡好几个星期的危机。

尽管经历了史上罕见激进的升息周期，但美国经济仍普遍强韧，但不包括银行体系。随着容易到手的资金持续枯竭，投资人对可能特别脆弱的领域已经警戒起来。被点名可能爆雷的包括商业地产，违约潮可能冲击银行、整体经济，以及其他信贷市场。

投资管理公司Wilshire投资长Josh Emanuel警告「呷紧弄破碗」、欲速则不达，「我开始担心信贷紧缩的风险升高」。他并表示，此时「underweight」级的股票很危险。由于经济衰退的恐惧消退以及在AI狂热带动下，这些股票已经上涨。他表示自己正在撤离那些一旦市场压力突然增加可能受到重创的资产，如小型股。

当分析师对某档股票给出「underweight」评级，意味着这档股票在未来某段时间的表现将不如同业平均表现或将比大盘差。

Sierra Investment Management投资长James St. Aubin在美股上涨期间一直加码持有部位，但现在打算在趋势开始出现变化时扭转这个立场。他对于银行体系可能再度面临压力保持警惕，认为长期利率上扬和债息曲线倒挂可能加剧这种压力，「债息曲线倒挂的时间越长，给银行业带来的压力就越大，因为放款将变得非常无利可图」。

有「新债王」之称的DoubleLine Capital执行长冈拉克（Jeffrey Gundlach）也提出类似的看法，他在接受CNBC访问时表示，如果联准会遵循他们所说的路径，他们将「破坏某些东西」。冈拉克建议加码对优质债券的配置，同时减码股票部位，并指出债息不断上扬使债券变得更为便宜，对投资人而言也变得更有吸引力。

ClearBridge Investments投资策略分析师Josh Jamner表示，投资人将很快将开始把焦点转向企业获利等基本面，而非货币政策和通膨等宏观问题，「在一年内升息500个基点之后，另外再升息25个或50个基点将不会成为影响经济的关键因素」。