《国际金融》日圆奄奄一息 这类股受「汇」茁壮

彭博社统计，日本股市的东证（Topix）500指数中，成分股公布至2024年3月底的本财年财务预测，平均来说，这些日本公司是以日圆兑一美元，平均价位在140.22来决定。

亚洲汇市29日交易期间，日圆兑换一美元在146.68至147.54之间游走，日圆一度升值近0.3%。若以日圆目前汇价147.07左右，跟上述价位140.22相比，实际上要贬值差不多5%。

日本央行最新短观信心调查，当地大型制造业者正用比现货价高的汇价来预测获利，例如现货价是147.07，这些大日企当时就用140.22来做财测。彭博社指出，在日圆已贬至1990年以来最低价位之际，受惠的日本上市出口业者，在获利频创新高下，东证500指数以及日经225指数，今年双双冲高至30年新高。

对日本出口商来说，当海外营收汇回日本国内并兑换成日圆时，较预估还要弱的日圆，会变成优于预期的获利数字。拿丰田汽车上半年的财报来讲，因注入大量汇兑收益，营利非常亮眼下，11月股价已大涨逾6%。同时任天堂也是，大涨约10%。

瑞士百达资产管理位于东京分公司（Pictet Asset Management Japan）认为，考量到全球景气持续性的不确定，使用对日圆汇价的假设，把目前财测做保守一点，到时候再依日圆实际汇价来调整，这样做也不无道理。

同意同业百达看法的三井住友DS资产管理（Sumitomo Mitsui DS Asset Management）也说，目前这个财年日企的业绩已向上修正，营收与获利都成长，本财年剩下的时间中，日商营运前景应该很不错。

市场在看财报时，很多都没有单看本业获利项目，而是跟业外一齐看。例如，丰田汽车集团全年净利，外界较丰田自己预估的还要高出2,610亿日圆，约18亿美元。其它像是武田制药、本田汽车，以及全日空航空公司都是差不多，大都要归功于汇兑收益。

丰田估算，日圆兑换一美元时，若每贬值1日圆，营业利益就会多增450亿日圆。彭博社也计算，如果日圆兑一美元汇价维持在150价位左右，日本前10大企业本财年的获利，可能共计多增1.4兆日圆左右。

不过，日本各公司行号对日圆价位的预测，可能比汇银人士更贴近现实。日企预估在本季剩下的时间内，日圆兑一美元应会逼近148，等到明年3月底本财年结束时，再回升至145。

彭博社指出，过去两年期间不少汇率专家都看错日圆走势。今年元月初，当日圆兑一美元汇价约在130的时候，外界当时预估2023年底时，日圆汇价应该还是在130左右。但是，日圆现在在146附近，前一阵子甚至还贬破150大关。

日本大和证券（Daiwa Securities）认为，目前日圆是弱势没错，但也要考虑到日圆走势一旦反转为强势的可能。因此，这些数字有些看似保守，不过也是因为某些因素，才会做出这样的预估值。