《国际金融》通膨降温炒热美股 本周面临考验

美国劳工统计局周二（2月14日）发布的1月消费者物价指数（CPI）将受到严格检视，尤其是在联准会主席鲍尔（Jerome Powell）承认「反通货膨胀」（disinflation）的过程已经开始、也就是通膨已经开始放缓之后。

经济学家预估美国1月总体CPI较去年12月上涨0.5%，较近几个月的数据大幅升高。美国劳工统计局上周五发布最新的修正值，也将去年12月总体CPI通膨率从初值月减0.1%上修为月涨0.1%。而根据彭博所做的调查，虽然美国1月份的CPI月通膨率可能升高，但年通膨率料将从12月份的6.5%进一步放缓至6.2%。

联准会更偏重的核心CPI（排除波动较大的食品与能源价格），在今年1月料将月涨0.4%，与12月上修后的月涨0.4%持平。经济学家并预期核心CPI年涨5.5%，较12月的年涨5.7%温和放缓。

央行决策官员更加关注「核心」通膨数据，因为近一年来总体CPI几乎由能源价格带动，而核心CPI较能呈现出住房通膨等主要因子的状况。对鲍尔来说，住房通膨是评估利率前景的关键部分，这项数据是CPI里「较顽固」的因子，且迄今仍然居高不下。

上周鲍尔在华盛顿经济俱乐部的活动上表示，他预期房地产通膨将在今年中下降，他并表示：「人们一直期望通膨会迅速且轻松地消失，我不认为这是必然的基本情境，通膨消退还需要一些时间」。

周三公布的官方零售销售报告，料将显示消费者支出仍然强劲。经济学家预估，1月零售额反弹，较12月成长1.9%，扭转了12月的月减1.1%。

周四将发布1月生产者物价指数（PPI），透过趸售面的通膨情况，华尔街将从另一个角度了解价格上涨的速度。经济学家预估美国1月PPI月涨0.4%，高于12月的月跌0.5%；与去年同期相比估上涨5.4%，低于12月的月涨6.2%。

在经历意外强劲的开年之后，上周五美股创下今年以来表现最差的一周，标普500指数周线收跌1.1%，那斯达克指数周跌2.4%，道琼指数周跌0.2%。Bespoke Investment Group表示，在今年初的强弹之后，市场本应进入冷静期，然后我们就遇到了。

因投资人押注联准会在近期缩小升息步伐之后，可能比预期提前暂停升息，美股自去年12月以来开始强劲反弹，惟央行决策官员与一些策略师警告现在就看好政策「转向」仍然为时过早。

Threadneedle Ventures创始人Ann Berry表示，他其实对市场表现感到有些困惑，鲍尔「超级」清楚地表明利率将进一步升高，因为通膨尚未达到需要达到的程度。

美国银行在报告中指出，我们对于经济是否真的在重新加速抱持怀疑，我们预期即将公布的零售销售数据将使这个问题继续存在。

美股财报季也将在本周进入尾声，Airbnb、可口可乐等将在2月14日周二发布财报，2月15日周三有思科（Cisco Systems）、Analog Devices发布财报，周四由半导体设备大厂应材接力。

根据FactSet调查，截至上周五，标普500指数约69%的成分股企业已发布业绩，其中只有69%的企业其每股盈余优于市场预期，远不及77%的5年平均水准。