《国际经济》通膨热度降 美股可望迎来「金发女孩」

●「金发女孩」经济

周四公布的数据显示，美国12月CPI月减0.1%，较11月的月涨0.1%放缓，且为该数据两年半以来首次较上月下滑。与前年同期相比，12月CPI上涨6.5%，较11月的年涨7.1%放缓，为连续第6个月降温，并创下2021年10月以来新低。排除食品和能源价格之核心CPI月涨0.3%、年涨5.7%，核心年通膨率创下2021年12月以来新低。数据显示，尽管就业等其他经济指标相对强劲，但通膨仍然处于持续降温的趋势。

理论上，这可能促使美国央行比预期提早放宽升息政策，以避免美国经济如普遍预期般陷入衰退。在美股去年大跌之后，许多人担心美国经济陷入衰退将给美股带来更多打击。

Swissquote Bank资深分析师Ipek Ozkardeskaya表示，通膨走软和强劲的就业市场，确实有利于「金发女孩」经济到来。

●联准会的信号

目前几乎没有迹象显示联准会打算改变其决策官员们去年制定的利率轨迹。根据去年12月会后发布的点阵图，美国央行官员预期其基准利率将在2023年升至介于5.00%～5.25%（中值为5.1%）到顶，且要到2024年才会降息。目前该利率为介于4.25%～4.50%。

周四数位联准会决策官员发表的谈话释出了一个讯号，即他们认同物价正在放缓，央行可能很快就会缩小单次升息的力道，但并不打算就此停止升息或转向降息。

里奇蒙联准银行总裁巴尔金（Thomas Barkin）表示，实际上我们正在限制经济，且有可能正在限制通膨，对我而言，这表示我可以在决定接下来的升息幅度时考虑更为周详。他并表示，通膨涨势放缓，联准会应可放慢升息步伐，但仍需继续升息，不宜过早宣布战胜通膨，因此他倾向于支持速度放慢、过程拉长，而最终利率可能高于预期的升息路径。

费城联准银行总裁哈克（Patrick Harker）表示，今年联准会将再升息几次，但一次调升75个基点的时期已经结束，他并表示单次升息幅度缩小至25个基点是合适之举。

圣路易斯联准银行总裁布拉德（James Bullard）表示，最新公布的数据反映通膨正迈向正确的方向，这虽令人振奋，但联准会仍应尽快将基准利率提高至5%以上，以确保通膨得到控制。

亚特兰大联准银行总裁波斯蒂克（Raphael Bostic）表示，12月的通膨数据是个好消息，这确实表明通膨正在放缓，让我放心一些，我们或许能因此放慢脚步。

此前联准会决策官员已一再重申他们不想重蹈1970年代的覆辙，当时央行先升息，然后在通膨似乎消退时随即降息，结果为了抑制通膨，不得不把借贷成本提高得更多。

●市场看法

市场定价显示投资人仍然坚信美国央行不会如其展现的这般激进，并预估其政策利率将在6月中旬时升到「近5%」时到顶，然后在今年下半年就开始降息。

周四的通膨数据，进一步巩固了市场对于联准会将在1月31日至2月1月政策会议上再次缩小升息幅度的预期。根据芝加哥商品交易所（CME Group）的FedWatch工具，现在投资人预期该美国央行将在2月会后宣布升息25个基点至介于4.50%～4.75%的可能性约为90%，较本周三预估的可能性75%和一个月前预估的35%大幅攀升。

联准会从去年6月起连续4次升息75个基点，直到去年12月才将升息幅度缩小至50个基点。

贝莱德全球固定收益投资长Rick Rieder表示，一次就升息50或75个基点的时期已经过去，这点很清楚。他并认为联准会决策官员们将在接下来的两次会议各升息25个基点，而视后续发布的数据而定，也可能继续再升息25个基点。