《国际金融》中国VS.印度 投资龙象谁胜出

高盛预估，从现在到2075年，约50多年时间内，印度在全球股市的市值，可望狂增4倍，市占率上看12%，届时可望跟陆股并驾齐驱。同样的区间，美股规模将会缩小一半，比重降至22%而已。

印度与中国大陆各有各的利基点，中国大陆是全球第2大经济体，有着庞大的消费市场以及先进技术的制造业。印度则是跟西方国家关系更密切，劳动力参予群众较年轻外，GDP每年上看6至7%，均赢过中国大陆。

资产管理业者瑞士百达Pictet表示，印度股票愈来愈贵，从2016到2022年，印度大盘的年线每年都在垫高，未来12到24个月内，看好陆股表现，因为经济成长将重现，目前股价也相对较低。

著名的基金经理人Mark Mobius认为，中国大陆应该无法再像以前一样出现高成长，但仔细找的话还是有获利机会。从长线来看的人口结构以及特定公司成长前景来看，印度整体的竞争力较优。

在印度选股以科技类股以及数位族群为主，个股像是钢铁的APL Apollo Tubes、医疗检测的Metropolis Healthcare、电脑软体的Persistance Systems、数位地图的CE Info Systems，以及提供机场服务的Dreamfolks Services都相当不错。

投资公司Matthews Asia表示，无论是中国还是印度市场都有加码，不是选择哪一个，另外一个就不去投资。偏好印度的金融类股，当地民众还有很大的开发潜力，较看好ICICI Bank，尽量避开国企银行，私人的会比较好。

至于人力结构的话，印度虽比中国大陆要好，但考量到中国市场的规模，仍有举足轻重的地位。大陆人口老化程度没太严重，若人均所得能从目前1万到1.2万美元左右，大幅增至2万到3万美元，那就会更好。看好个股像是，房仲服务的贝壳找房，以及最大线上旅行社者携程集团。

高盛认为，中印两国都表现良好，印度是一个长期且成长空间更大的市场。中国的重点是在出口、基础建设以及房地产。展望未来，将押注内需消费，大量被压抑的储蓄与需求可望大量释出。

根据彭博社汇整数据，截至5月底，高盛新兴市场股票投资组合中，中国最多的持股包括，当地最大的两家网路公司腾讯以及阿里巴巴，还有白酒制造商贵州茅台。

摩根大通资产管理指出，就基本面来说，中印都很好，但未来一年左右的时间，纯粹从价值角度来看，偏好中国大陆。会选产业升级以及位居价值链上游的陆企，例如医疗保健以及再生能源等产业。

看好印度金融股，尤其是民间银行与保险业者。经济持续强劲成长下，不断增加的中产阶级，对金融商品与服务的需求应会大增。另外，消费也不能小觑，人口不断成长下，消费能力会更强。截至5月31日，摩根大通印度基金的主要持股是金融机构ICICI Bank和住房开发金融公司HDFC，以及讯息技术业者Infosys。

汇丰资产管理指出，特别看好印度房地产，也看好金融业，尤其是最大的民间银行。截至5月31日，汇丰银行印度股票投资组合中，主要持股包括HDFC以及ICICI Bank，还有大财团Reliance Industries。

至于中国大陆，汇丰看好通讯服务、讯息技术以及工业类股，也在国企中找寻获利机会。截至5月31日，汇丰中国股票投资组合中，有包括腾讯、阿里巴巴以及网路电玩业者网易。

伦敦资产管理业者Jupiter认为，印度为数众多的年轻人，无疑是经济成长的强大动力。尽管印度仍是一个发展中国家，但在许多方面都有最先进的数位经济，消费、金融和公共事业等，将从印度的人口红利中获益最多。截至5月底，Jupiter亚太收益基金中，最大持股公司是印度烟商ITC。

Jupiter坦言，没持有中国大陆公司。未来几年中，中国大陆与美国、日本、韩国以及欧洲之间的地缘政治紧张局势可能只会增加，不会减少。同时，也不看好大陆国内情势发展，北京政府对腾讯与阿里巴巴等大型陆企的影响力恐怕会更大。