《国际经济》「黑色星期五」到来 下周美股看消费股表现

从亚马逊、电动车大厂特斯拉到零售业巨头Target等非必需消费品个股都难逃通膨飙升的冲击，标普500指数非必需消费品类股今年以来大跌近33%，表现比大盘今年来下跌近17%更为疲弱。

惟最近公布的数据显示在零售支出意外强劲之际，通膨可能正在消退，让人对美国经济可能避免衰退或仅陷入温和衰退的前景转趋谨慎乐观。

根据美银BofA Global Research调查，过去一周非必需消费品类股获净流入10.5亿美元，创下自2008年以来第六高记录。

美国感恩节（11月24日）隔日、向来是一年当中最盛大的购物节之一「黑色星期五」（Black Friday）即将到来，料将让投资人更进一步了解消费者愿意把钱包打开到什么程度。

Piper Sandler分析师Edward Yruma表示，市场对于消费力到底有多强劲仍有一些疑问，今年节日购物季的操作将有些棘手，所有人都在密切关注消费者的购买力，而直到目前为止，消费力已经挺住。

Yruma看好零售股诺德斯特龙百货公司（Nordstrom）和Target，但他也认为现在押注整个产业可能还为时过早，因为就历史标准来看，目前通膨率仍然很高，且许多投资人担心联准会持续收紧货币政策可能导致美国经济衰退。

今年以来，消费类股的走势相当坎坷。

美国仅次于沃尔玛的第二大折扣零售商Target周三股价暴跌13.1%，创下5月以来最大单日跌幅，拖累同业梅西百货、百思买、Nordstrom、Foot Locker、Kohl's、Gap全面下挫。Target上季获利腰斩，并预告因消费者需求降温，这个节日购物季的销售恐将下滑，令投资人大失所望。全球电商龙头亚马逊在10月底警告，由于通膨高涨，人们的预算很紧，公司正在为成长放缓做准备。今年以来，这两家公司的股价分别下跌29.6%和43.5%。

摩根士丹利经济学家周五出具报告指出，虽然10月份的零售销售报告强劲，但数据显示次级汽车贷款的拖欠率正在攀升，且高所得消费者也在开始减少购物。消费者一直是今年经济增长的支柱，但随着利率持续攀升和劳动力市场放缓，消费者将别无选择，只能缩减支出。大摩分析师给予非必需消费品类股「减持」评级。

但也有分析师看好该族群，即使经济面临衰退的风险。

Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示，这个族群的股价表现已经充分反映了经济衰退的担忧。如果经济只是温和衰退，那么从现在起他们将表现的很好。他押注零售股和住宿餐饮股在来年的表现将优于其他类股。

Raymond James分析师Bobby Griffin表示，如果经济放缓，一些公司偏低的估值或许能给投资人一些操作上的弹性空间。该投银给予家得宝股票强烈的「买进」评级，目前其预期市益比较以往的表现还低15%。Griffin表示，对通膨的担忧已经持续一整年，但是到目前为止，消费力一直保持地相当不错。

不过，国内消费持续强韧的迹象，对于正全力抗击通膨的联准会而言，也可能成为一大警讯，使联准会持续收紧货币政策的可能性升高。今年以来，央行持续收紧银根使市场承受巨大压力，并削弱了投资人的风险偏好。

Independent Advisor Alliance投资长Chris Zaccarelli认为，消费者没有受到升息影响的迹象可能导致到顶时的央行利率超出预期，「我们怀疑最坏的情况已经过去」。（编辑：柯婉琇）