《国际经济》美股下周表现 全看联准会出牌

随着经济、通膨和就业数据陆续发布，投资人的心情跟着七上八下，一下担心美国经济可能或已经步入衰退，一下又看好经济在通膨持续降温下可望实现软着陆，美股也随之陷入剧烈震荡。

在经过跌势惨重的9月首周后，美股在9月第二周展开强力反弹，本周道琼指数上涨2.6%。标普500指数周涨4%，距离7月创下的历史高点不到1%，那斯达克指数周涨5.9%，两大指数双双创下今年以来最大单周涨幅。在辉达强势反攻带动下，费城半导体指数本周更飙涨近10%。

接下来的重头戏将是联准会在9月17日、18日举行的货币政策会议。

根据芝商所FedWatch工具，市场认为联准会9月降息50个基点（2码）的机率从周四的28%跃升至49%，而降息25个基点（1码）的可能性降至51%。

从市场普遍认为联准会9月将降息1码，到转而押注降息1码或2码的机率几乎相等，这也反映出投资人现在最迫切想知道的一件事：联准会将大幅降息来提振转弱的就业市场，还是会慢慢来、采取静观其变的做法。

周五在Bretton Woods Committee于新加坡举办的「Future of Finance Forum」年度论坛上，纽约联准银行前总裁杜德利（Bill Dudley）表示，美国有充分的理由降息50个基点，目前的利率水准比美国经济所谓的「中性利率」高出150～200个基点。分析师认为，杜德利此番发言，可能是联准会降息2码预期升温的主要原因之一。

Plante Moran Financial Advisors投资长Jim Baird表示，再度有传闻称联准会讨论的将包括降息50个基点，股市似乎显露出投资人的乐观情绪，即降息50个基点并不代表经济衰退即将到来。

Greenwood Capital投资长Walter Todd表示，央行周三应该选择降息50个基点。他提到2年期公债殖利率目前约为3.6%，而联邦基金利率目前介于5.25%～5.5%，这个差距显示，相较于市场状况，联准会的政策确实比较紧缩。联准会太晚启动降息周期，需要迎头赶上。

Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示，市场希望看到联准会展现出一定程度的信心，即相信经济增长正在放缓，但不会「跌落悬崖」。他们希望看到仍有逐步实现货币政策正常化的能力。

除了9月份的降息幅度，投资人也将密切关注联准会发布最新的经济与利率预测。

根据LSEG截至周五晚间的数据，市场押注到2024年底，联准会将降息115个基点。相较之下，联准会在6月发布的预测指出今年只会降息1次，幅度为25个基点。

TD Securities首席美国宏观策略师Oscar Munoz表示，美国8月失业率降至4.2%，而7月时联准会预期失业率要到2025年才会跌至这个水准。这表示联准会可能需要展现出它将积极采取行动，让利率降至「中性」水准。如果利率预测令人失望，意味着他们变得更加保守，且不会降那么多......我认为市场可能不会接受。