《国际经济》缓升息以外 联准会首度预警经济衰退机率逼近5成

联准会在11月初的政策会议上连续第4次升息75个基点，使其基准利率升至介于3.75%～4%，创下2008年以来新高。

11月会议纪要显示，由于美国经济已经适应信贷成本提高，以及对「过度紧缩」的担忧升高，联会决策官员大致同意他们可以缩小升息步伐，以更为慎重的方式收紧政策。

会议纪要指出，放缓步伐可以让联邦公开市场委员会（FOMC）更好评估其实现就业最大化与价格稳定这两大目标的进展。货币政策行动会对经济活动与通膨造成影响，但影响的程度不明，以及效果之后才会显现出来的滞后性，使央行有需要放缓步伐。

会议纪要并指出，比起关注之后可能采取的升息幅度，更重要的是利率需要升至多高才能降低通膨，以及未来几个月在调整利率上应谨慎行事。会议记录写道：「随着货币政策接近足够具限制性的水准，与会决策官员强调，委员会最终将利率目标区间调升到什么水准和此后政策立场的演变已经成为更重要的考量，而非每次升息的步伐」。政策最终会落在哪里，在很大程度上将取决于未来几个月的通膨发展，以及近期低于预期的通膨数据是否成为确立的下行趋势。

此外，联准会内部经济学家提高对「未来几个季度」的通膨预测，并表示基于消费者支出放缓、全球经济风险升高以及央行持续升息等因素，明年美国「经济陷入衰退」的可能性已经升至50%，几乎与「经济成长低迷」这个基本情境发生的机率一样高。此为联准会自今年3月升息以来，其内部首次提出这样的警告。

与市场的看法相比，联准会内部的预测仍然相对保守。根据路透社日前所做的调查，受访经济学家预估美国一年内陷入衰退的可能性为60%。而彭博社所做的调查预测美国明年步入衰退的机率为65%。不过，近来的调查均显示经济学家普遍认为即使美国陷入衰退，也应该只是温和衰退。

与联准会政策利率连动的期货合约显示，目前投资人仍然押注联准会将在12月会议缩小升息幅度至50个基点。