《国际经济》联准会14日升息 2码应木已成舟

市场大都预估联准会14日会降低所调升的利率幅度，大概只会升0.5%，美国联邦基金利率也将会来到4.25%到4.5%范围。过去4次会议时，联准会每一次都升息3码，也就是75个基本点，这种调高利率的方式足以影响到经济成长。

至于下周调高利率幅度较小，也可视为联准会停止升息周期，且离终端利率愈来愈近的一种迹象。主席鲍尔曾说过，包括联邦准备银行行长们都不想实施过度紧缩政策。因此，也让金融市场震荡趋于平稳。

鲍尔与其它联准会专家其实都一再表示，升息循环还没结束，除非看到美国通膨指数从目前6%左右有降下来，且确实往2%目标价位移动，此波升息动作应该才会告一段落。

纽约梅隆银行投资管理公司（BNY Mellon Investment Management）认为，对于宽松的金融环境，联准会目前看起来不像之前在夏季时那么忧心，而当时才刚开始要准备升息。

预计联准会在14日会重申，会把对政策利率的限制维持在一段时间内，除此之外，鲍尔应该不会再发表其它言论，联准会也要给自己一点转圜余地，所以话不会说的太死。

11月底鲍尔曾表示，美国政策利率可能要调升到部分政策制定人士预估的4.6%，还要再高一点。市场也预测，预定发表对经济成长最新看法的联准会，14日还可能说，2024年以前都不会看到降息。

若通膨数据或劳动力报告或将比预估来得较低时，联准会应该就比较不会再大力调升利率，甚至可能会停止升息。但也不排除美国劳动市场紧缩，进而推升薪资上扬，通膨也跟着再涨，至少鲍尔没否认过此点。

旧金山联邦准备银行最近有份研究报告，针对联准会前瞻指引以及缩减自己资产负债表所造成的影响性。结论是，目前正实施的货币政策，要比联邦基金利率所带来的效应，实际上更加紧缩。明年经济与劳动市场可能因此疲弱，不过通膨压力却可望趋缓。

牛津经济研究院（Oxford Economics）认为，联准会希望金融市场要更紧缩一点，故可以让经济成长踩煞车以及拉低物价，但失业率可能会增加，这也是升息力抗通膨的另一个副作用。

再来看美国房贷方面，自住的平均30年固定利率，已从去年同期3%左右，狂升至10月7%以上，最近一周又降至约6.3%。至于风险最高的美国公司债殖利率，已从10月中旬9.6%左右降至约8.6%。奇怪的是，紧缩政策造成景气趋缓，当地失业率却可一直保持在3.7%低档区。

在联准会一直强力升息下，光是调升的利率就差不多有4%，市场臆测，联准会将比夏天时，更愿意不再继续实施更强烈的紧缩政策。联准会也曾预估过，目前贷款成本愈垫愈高，对整体经济的影响性可能会要一段时间才会显现。