《国际经济》回顾日本泡沫经济 日股没有最高只有更高
回想30多年前的时代,现年87岁的资深股民,当时是野村证券的员工山崎一国(音译),记得办公大楼的一楼有个显示股价的看板,很多民众都会站在板子面前看着股价表现,每个人几乎都是高兴尖叫,因为股票一直在涨。
这位老先生说,大家都在讲要不要花5亿日圆去卖一张高尔夫俱乐部的球证,问题是没几个人真正喜欢打这种小白球。1989年,5亿日圆约合350万美元。同时,从东京到北海道横越831公里之远,去吃碗午餐拉面也是司空见惯。
日经指数从1980年6,867 点开始起涨,到达1990年顶峰38,915点后,就此一泻千里。在那10年期间,年线没有收黑过,例如1988年飙涨40%,1989年也大涨29%,股市一直上涨也吸引大批投机者介入。
日股最辉煌的时期,市值一度占全球股市45%,遥遥领先美国股市33%。但如今,从当初45%经过好几次腰斩只剩下6%,日经指数的市值甚至比苹果加上Nvidia,这两家科技公司的总和还要小。
日股在泡沫经济时代惊惊涨,日本房地产也不遑多让。举例来说,光是在1987那一年,东京的土地价值就大幅增加58%,著名的银座购物区内,仅0.3坪的地就要卖3,200万日圆,约23万美元的天价。
日本天皇居住的东京皇居(Imperial Palace),大概有340公顷大小,就比整个加州房地产的总值还要高。1987年,日本光是股票和土地的资本利得就超过3.4兆美元,约整年GDP的4成。
1987年曾在东京的巴克莱银行工作过的Mike Allen打趣地说,那时候花了1000美元买只猫送给女朋友当礼物,连眼睛都不会眨一下。但现在连花20美元要送给老婆礼物都会嫌太贵。日本人似乎都已经疯了,但不知为何会这样。
当时,土地价格因巨额债务而泡沫化,非银行贷款机构的房贷,从1985年22兆日圆,大幅成长至1989年底80兆日圆。当房价开始暴跌时,这些资产就变成坏帐,并成为金融业者沉重的负担,也造成日本经济低迷如此久的其中一个主要原因。
日本民众已历经好几10年来低于平均水准的经济成长、薪水几乎没涨过,以及社会快速老龄化等。大阪投资业者Wisdom Tree Investment认为,在1989年,日本自己坚信不会有任何问题,日本将接管全世界。但现在这次不同了,全球投资人认为日本还有很多机会,反而是日本人自己非常怀疑。