《国际经济》利率升多少? 加国央行陷两难

加拿大央行表示，现在过热的经济需要降温以缓解通膨压力，但如果央行的紧缩政策为了实现这个目标而冲过了头，可能引发比预期更严重的经济下行。

债市可能正闪烁着这样的警讯。加拿大10年期公债殖利率已经比2年期债息低了将近100个基点，根据Refinitiv的数据，这创下了自1994年以来最大幅度的「倒挂」，且倒挂程度也比美国的债息曲线更深。

债息曲线倒挂普遍被视为是经济衰退的前兆。由于利率超低、资金浮滥，加拿大人在疫情期间掀起举债炒房的热潮，因此该国经济可能对利率上扬特别敏感。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，市场认为，随着国内消费崩跌、美国需求减弱，以及全球大宗商品价格下跌，加拿大经济将遭受三重打击。

在多次祭出超大幅度的升息，使其基准利率急速升至3.75%的2008年以来新高后，加拿大央行此前已经透露不排除将升息步伐放缓至25个基点的可能性。

货币市场押注加国央行周三召开货币政策会议时将升息25个基点，但根据路透社所做的最新预测调查，在受访经济学家中，过半认为该央行的升息动作应该会大于25个基点。

数据显示加拿大的经济仍然强韧。11月份的就业报告显示加拿大的劳动力市场仍然吃紧，而第三季国内生产毛额（GDP）季增年率仍有2.9%。经济学家表示，这远超出加拿大央行所预测的增长1.5%，若再加上上修成长率，可能显示其国内需求进一步超出供给。

但第三季GDP报告里的细节，如显示国内需求萎缩和显示10月份经济没有成长的初步报告，意味着借贷成本升高已经开始影响加拿大的经济活动。

加拿大央行先前预测从今年第四季到2023年年中，经济成长将陷入停滞。

Rosenberg Research首席经济学家及策略师David Rosenberg警告，加拿大债息曲线的倒挂程度预告着一场「严重」衰退，而非只是「温和」衰退。由于「住宅房地产市场和消费者债务的泡沫更大」，加拿大经济前景所面临的风险大于美国。

此外，Corpay首席市场策略师Schamotta表示，债息曲线显示加拿大央行将在2023年底前被迫转向，未来几年利率将保持低迷。