《国际经济》切勿贸然调整利率 IMF建言日本央行

为了让通膨目标值长时间可保有2%，日本YCC政策就是将较长天期的10年期公债殖利率把持在0%附近。不过，去年12月日本前任央行行长黑田，突然扩大殖利率可容忍的弹性范围区，市场也解读为YCC可能会再调整或干脆结束此政策。

IMF指出，日本央行执行YCC政策时不单就只买公债，还可以透过货币汇率、要求一定报酬的主权债期限溢价（term premium），以及全球风险溢酬等方式来影响金融市场。

IMF认为，日本YCC政策若更加弹性化，或将影响到全球金融市场其它面向，不过却可保证达到货币政策目标，同时也可避免突然政策转弯所产生的更大外溢效应。

路透社报导，即使其它主要经济体纷纷以升息方式来抑制大涨的通膨，日本央行始终不为所动，都保持超宽松政策不变。日本央行之前曾表示，除非出现更为强劲的经济成长以及加薪，否则现在看到由成本所推升的物价上涨，恐将无法持久。

专家学者表示，实施YCC政策有助于把利率锁在较低水平区，但会扭曲市场订价机制以及压缩金融机构获利。不过，日本央行新任行长植田和男10日再次强调，还是保持前任的超宽松利率政策不变。

IMF指出，万一日本日后将长期利率调升，可能会影响到澳洲、部分欧元区国家以及美国等公债殖利率，因为日本投资人会把放在欧美债券的巨额资金搬回日本国内。

此外，因为日本民众也有大量资金放在亚洲国家内，像是印尼以及马来西亚等，故这些新兴市场有可能会出现大量资本外流现象。IMF也希望日本央行在进行政策调整时，一定要先沟通避免全球金融市场波动过大。