《国际经济》美中战不停 5大影响？输家赢家？

西方国家和中国之间的紧张升高可能造成五大影响：

●通膨

美国总统拜登下定决心要让电动车和半导体等战略性制造业重返美国。全球最大的晶片制造商台积电正在美国、德国和日本设厂，以满足跨国企业从中国向外分散供应链的需求。

高盛研究指出，让生产制造「返乡」可能影响通膨，尤其是当西方国家制造业的扩产速度不足以抵销进口下滑的影响。

Northern Trust欧洲、中东和非洲（EMEA）及亚太区首席投资策略师Wouter Sturkenboom表示，我们建立全球化的世界是有原因的，因为它既有效率，而且又便宜。只要我们减少一些全球化，成本就会增加。

如果美国高通膨的时间拉长，意味着利率可能升得更高，且高利率可能维持更长时间，这将给美元带来提振。美元走强可能对一些仰赖进口资源的欧洲国家轮出通膨，因为这些国家必须花更多钱采购以美元计价的大宗商品。

许多央行都将通膨目标设定在2%，但现在交易员对美国和欧洲长期通膨的预测正在提高。

●友岸外包

华府正在推动「友岸外包」（Friendshoring），也就是让友好的国家取代中国在供应链中的角色。哈佛商学院出具的研究指出，越南和墨西哥是迄今美国供应链转移最主要的受惠者。

此外，蒙古正在寻求美国投资稀土开采，菲律宾也正在争取美国的基础建设投资。Amundi Investment Institute地缘政治部门主管Anna Rosenberg表示，美中紧张局势为分析新兴市场的增长前景提供了「新视角」。

●印度热

在低成本、大规模制造方面，印度被公认是最能与中国竞争的国家。今年以来印度股市上涨8%。资产管理公司J. Stern投资长Christopher Rossbach表示，印度是一个非常大的机会。

印度央行预期本财政年度经济成长6.5%，而中国则预期今年经济成长约5%。巴克莱认为，如果印度在未来5年内将全年经济成长率提高到近8%，便可望跃升成为驱动全球增长最大的贡献者。

●从晶片到高级订制服

西方与中国之间相互角力，双方都会有赢家和输家。欧盟已经对来自中国的电动车启动反补贴调查，以决定是否课征惩罚性关税。美国大举补贴国内半导体制造，顺带也提振了英特尔的股价。但只要出现中国展开报复的迹象，美国大型科技股和全球股市便极易受到影响，例如因媒体报导北京将扩大政府人员使用iPhone的禁令，在9月初的短短两天内，苹果股价就重挫超过6%。

随着中国成为全球奢侈品的主要买家，西方的时装公司也陷入政治困境。中国最高反贪腐监管机关扬言要消除其所谓的「西方菁英的享乐主义」。此外，中国银行业已经要求员工不得在上班时穿戴欧洲精品。

受惠于中国在年初解除新冠清零防疫政策，精品业股价飙涨，但之后由于中国经济复苏乏力且与西方的紧张关系加剧，奢侈品公司股价又大幅回落，欧洲精品股今年第三季重挫了16%。

●出脱中国？

中国的经济复苏踉跄且房地产市场动荡不已，这意味着看衰对中国的投资不只是政治方面的考量。关税战可能继续打下去，以及美国对中国祭出大规模技术限制，更不利于投资中国。

由于中国股市表现落后全球股市，投资人对于如何布局对中国的投资看法分歧。摩根大通出具调查报告指出，受访者中约40%的人看空中国市场，但也有几乎相同比例的人希望加码。

RW Baird股票部门副董座Patrick Spencer表示，实际上我对中国越来越感兴趣，因为每个人都非常痛恨这个市场。对这个市场的预期确实很严峻，但现实情况要好一点。