《国际经济》美元贬不停 4大资产受惠

周三发布的6月消费者物价指数（CPI）与周四发布的6月生产者价格指数（PPI）证实美国通膨持续放缓，市场预期联准会可能在7月升息25个基点后就此打住，也就是7月为本紧缩周期最后一次升息，美元闻声加速下探，与去年同期创下的20年高点相比，美元指数已经下跌近13%，并在周四创下15个月以来新低。

长期以来美元在全球金融体系占有主导地位，如果美元继续走贬，许多资产都将受惠。

●美国企业

美元贬值可能对一些美国公司有利，因为货币贬值将提升出口产品的国际竞争力，也有利于跨国企业将海外获利兑换回美元。 Bespoke Investment Group对罗素1000指数成分股所做的分析指出，包括那些今年引领美股走高的大型成长股在内，美国科技业来自海外的营收超过五成。

部分策略师表示，美元贬值对美股有利，最近美元走软可能成为美国跨国公司未来获利表现的利多因素之一。

●大宗商品

当美元贬值时，以美元计价的原材料对外国买家就变得较为便宜。标普/高盛商品指数（S&P/Goldman Sachs Commodity Index）本月以来已上涨4.6%，可望创下去年10月以来最大佳单月涨幅。

●新兴市场

新兴市场也受惠。美元贬值，对于以美元计价的债务而言，偿债压力也会随之减轻。MSCI国际新兴市场货币指数（MSCI International Emerging Market Currency Index）今年以来上涨了2.4%。

瑞士信贷外汇策略师Alvise Marino表示，对市场而言，美元走软，以及驱动美元走软关键因素—通膨放缓，对一切都有利，尤其是对美国以外的资产而言。

●其他货币

美国公债殖利率近来走跌，也进一步削弱了美元的吸引力，进而推升了从日圆、人民币到墨西哥披索等其他许多货币。在隔夜纽约市场，欧元一度涨0.9%，报1.123美元，刷新16个月高点。周五日圆涨破138兑一美元，暂报137.49日圆。新台币周五涨破31元大关，早盘一度大涨1.8角，报30.906兑一美元。人民币中间价连涨第六天，并直逼近4周新高。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，你听到的声音是整个外汇市场技术关卡被打破的声音。美元正在跌向联准会开始升息之前的价格，我们将看到全球对风险敏感的货币将迎来「融涨」（melt-up）。

在货币政策方面，美元贬值可能让一些国家松了一口气，让这些国家从阻止本币进一步走跌的紧迫性解脱。例如日本，本周以来美元兑日圆下跌3%，料将创下今年1月以来最大单周跌幅。此前日圆跌跌不休使仰赖进口的日本经济承受压力，并触发日本当局再度出手干预的预期。日本政府去年进场阻贬日圆，为1998年以来首次。

●美元展望

尽管美国通膨已经降温，但与其他国家相比，其经济仍然强韧，市场普遍不认为联准会很快就会降息，这可能在近期内限制美元的下跌空间。

但Monex USA外汇交易员Helen Give认为，比大多数其他主要央行，联准会可能先结束升息周期，这将削弱美元的长期动能。虽然美元可能收复近来的部分失土，但「展望6个月后，美元可能比现在更加疲软」。